>> 興業(yè)證券-贛鋒鋰業(yè)(002460)鋰鹽業(yè)務(wù)放量疊加投資收益貢獻，三季報業(yè)績大幅增長-221016
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
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| 689KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
賴福洋 |
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投資要點
事件：公司發(fā)布2022年前三季度業(yè)績預(yù)告，2022年前三季度公司實現(xiàn)歸母凈利潤143-153億元，同比增長478.29%-518.73%；扣非后歸母凈利潤為133-143億元，同比增長831.45%-901.48%。其中，2022年三季度公司實現(xiàn)歸母凈利潤70.46-80.46億元，同比增長567.19%-661.88%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤52.68-62.68億元，同比增長788.94%-957.70%。
鋰鹽業(yè)務(wù)量價齊升，推動公司業(yè)績高速增長。2021Q4-2022Q3，公司單季度歸母凈利潤分別為27.56億元、35.25億元、37.28億元和75.46億元（22Q3取預(yù)測區(qū)間中值）。22Q3公司歸母凈利潤環(huán)比大幅增長102.41%主要受益于鋰鹽價格走高和公司鋰鹽產(chǎn)銷量的增加。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2022Q3，電池級碳酸鋰平均含稅價48.22萬元/噸，同比增長339.01%；電池級氫氧化鋰平均含稅價為48.26萬元/噸，同比增長289.87%。三季度鋰鹽市場需求轉(zhuǎn)旺疊加供給剛性，鋰鹽價格高位上漲。2022Q3，馬洪四期項目產(chǎn)能爬坡，公司鋰鹽產(chǎn)銷量持續(xù)增長。鋰鹽業(yè)務(wù)量價齊升，推動公司業(yè)績高速增長。
電池業(yè)務(wù)產(chǎn)能擴張，海外投資收益高增。2022Q3，動力電池二期項目4GWh產(chǎn)能釋放，2022Q3公司動力電池有效產(chǎn)能達到7GWh/年，動力電池產(chǎn)銷量大幅增加，驅(qū)動公司業(yè)績高速增長。2022Q3公司參股的海外企業(yè)Pilbara和Core Lithium股價均大幅上漲，導(dǎo)致公司持有的非經(jīng)常性收益同比大幅增長。
盈利預(yù)測及投資建議：在全球鋰資源供需緊平衡狀態(tài)延續(xù)的背景下，鋰鹽價格高位震蕩上行。隨著馬洪四期爬產(chǎn)以及Mt Marion礦山改造的推進，公司鋰鹽產(chǎn)銷量有望持續(xù)增加。鋰鹽系列產(chǎn)品量價齊升帶動公司業(yè)績持續(xù)高速增長?？紤]到鋰精礦等原料成本有進一步上漲可能，我們對公司盈利預(yù)測進行調(diào)整，預(yù)計2022-2024公司歸母凈利潤分別為183.85、203.02、219.29億元，EPS分別為9.14、10.09、10.90元，10月14日收盤價對應(yīng)PE分別為8.5、7.7、7.1倍，維持“審慎增持”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)能建設(shè)進度不及預(yù)風(fēng)險提示：產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期、海外項目運營風(fēng)險、鋰鹽價格大幅波動等。
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