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事件：公司發(fā)布2022年前三季度業(yè)績預(yù)告，2022年前三季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤41.83-44.03億元，同比增長660%-700%；扣非后歸母凈利潤為40.69-42.95億元，同比增長800%-850%。其中，2022年三季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤19.19-21.39億元，同比增長675.12%-764.02%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤18.85-21.11億元，同比增長801.63%-909.72%。
　　鋰電新能源業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，推動(dòng)半年報(bào)業(yè)績高速增長。2021Q4-2022Q3，公司單季度歸母凈利潤分別為3.37億元、8.11億元、14.52億元和20.29億元（22Q3取預(yù)測區(qū)間中值）。22Q3公司歸母凈利潤環(huán)比大幅增長39.74%主要得益于鋰鹽價(jià)格持續(xù)走高和公司鋰鹽二期項(xiàng)目逐步放量。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2022Q3電池級(jí)碳酸鋰平均含稅價(jià)48.22萬元/噸，同比增長339.01%。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)公司鋰鹽二期項(xiàng)目2萬噸碳酸鋰產(chǎn)能逐步爬坡，碳酸鋰產(chǎn)量或再創(chuàng)新高。鋰鹽業(yè)務(wù)量利齊升，推動(dòng)公司Q3業(yè)績同比大幅增長。
　　鋰鹽二期全面達(dá)產(chǎn)，超前布局采選產(chǎn)能。報(bào)告期內(nèi)，公司鋰鹽二期項(xiàng)目完成產(chǎn)能爬坡。根據(jù)公司公告，截至2022年10月15日，公司鋰鹽二期年產(chǎn)2萬噸電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目已經(jīng)全面達(dá)產(chǎn)，目前公司已具備年產(chǎn)3萬噸電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)能。180萬噸/年鋰礦石高效選礦與綜合利用項(xiàng)目已進(jìn)入收尾階段，建成后公司采選產(chǎn)能合計(jì)將達(dá)到360萬噸/年，基本覆蓋年產(chǎn)3萬噸碳酸鋰項(xiàng)目需求。公司通過子公司永誠鋰業(yè)投資建設(shè)300萬噸/年鋰礦石高效選礦與綜合利用項(xiàng)目，該項(xiàng)目投產(chǎn)后，將顯著提高公司選礦端產(chǎn)能，為公司下一步擴(kuò)充鋰鹽生產(chǎn)能力奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　盈利預(yù)測及投資建議：在預(yù)期全球鋰鹽價(jià)格持續(xù)高位的背景下，公司鋰鹽產(chǎn)能全面達(dá)產(chǎn)，鋰鹽產(chǎn)量釋放與鋰價(jià)高企同頻，公司業(yè)績?cè)鲩L有望持續(xù)享受鋰鹽板塊量價(jià)齊升紅利。因此，我們上調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2022-2024公司歸母凈利潤分別為67.39、80.38、82.05億元，EPS分別為16.25、19.38、19.79元，10月14日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為7.9、6.6、6.5倍，維持“審慎增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車放量不及預(yù)期、項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度滯后、鋰鹽價(jià)格大幅波動(dòng)等。