>> 東吳證券-汽車行業(yè)月報-新能源9月月報：9月交強險同比+10%，全面看多-221017
| 上傳日期： |
2022/10/18 |
大?。?/td>
| 953KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃細里 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
行業(yè)景氣度跟蹤：9月產(chǎn)批表現(xiàn)總體符合預(yù)期，交強險略低于預(yù)期。乘聯(lián)會口徑：9月狹義乘用車產(chǎn)量實現(xiàn)235.7萬輛（同比+37.0%，環(huán)比+11.2%），批發(fā)銷量實現(xiàn)229.3萬輛（同比+32.0%，環(huán)比+9.4%）。9月行業(yè)促銷力度保持高位，同時去年同期芯片影響下基數(shù)較低，行業(yè)產(chǎn)批同環(huán)比增速較高。交強險口徑：9月行業(yè)交強險口徑銷量為179.5萬輛，同環(huán)比分別+9.5%/-1.1%。中汽協(xié)口徑：9月乘用車總產(chǎn)銷分別實現(xiàn)240.9/233.2萬輛，同比分別+35.8%/+32.7%，環(huán)比分別+11.7%/+9.7%。出口方面：9月中汽協(xié)口徑乘用車出口25萬輛，同環(huán)比分別為+85.6%/-3.9%。展望2022年10月：我們預(yù)計產(chǎn)量為252萬，同環(huán)比分別+29%/7%；批發(fā)為248萬，同環(huán)比分別+25%/+58%；交強險為190萬，同環(huán)比分別+17%/+6%；出口為28萬，同環(huán)比分別+49%/+12%。新能源批發(fā)預(yù)計73.5萬，同環(huán)比分別+100%/+9%。
新能源跟蹤：9月新能源汽車批發(fā)滲透率29.44%，環(huán)比-0.70pct。乘聯(lián)會口徑，新能源汽車產(chǎn)量71.9萬輛（同比+111.1%，環(huán)比+9.6%），批發(fā)銷量實現(xiàn)67.5萬輛（同比+94.9%，環(huán)比+6.2%）。交強險口徑，9月新能源零售實現(xiàn)52.5萬輛（同比+62%，環(huán)比+9%）。分地區(qū)來看，9月非限購地區(qū)新能源車銷量占比為73.54%，環(huán)比-2.37pct。分價格帶來看，9月新能源車中高端價格帶銷量占比提升，20萬元以上銷量占比分別為36.84%，環(huán)比+6.46pct。分價格帶來看新能源車滲透率，9月10-15萬元、20-25萬元、30-40萬元、40萬以上價格帶新能源車滲透率環(huán)比提升，絕對值分別為36.02%、19.99%、10.97%、8.14%，環(huán)比分別+1.42pct、+7.06pct、+3.64pct、+8.14pct。
自主崛起跟蹤：自主批發(fā)市占率環(huán)比提升。分車輛類型：9月乘用車整體/轎車/SUV市場自主品牌市占率分別為50.44%/42.7%/56.8%，分別環(huán)比+1.3pct/+0.4pct/+2.2pct；分技術(shù)路線：9月BEV/PHEV市場自主品牌市占率為74.16%/90.56%，分別環(huán)比-7.22pct/+3.59pct。
投資建議：看好三季報行情！零部件好于整車！零部件板塊賽道排序：輕量化（含一體化壓鑄）>線控底盤>域控制器/座椅/線束>汽車檢測/玻璃等。優(yōu)選【拓普集團+文燦股份+愛柯迪+旭升股份】。1）龍頭【拓普集團】依然是確定性較強。2）輕量化（含一體化壓鑄）：低滲透率+理論可100%國產(chǎn)替代。重點推薦【文燦股份+愛柯迪+旭升股份】。3）線控底盤（制動+轉(zhuǎn)向）：低國產(chǎn)替代率+較低滲透率+較高技術(shù)壁壘。重點推薦【伯特利+耐世特】，關(guān)注【亞太股份】。4）域控制器（座艙+駕駛）：L2級別成長性依然強但L3+受芯片制約或有所放緩。重點推薦【華陽集團+德賽西威+經(jīng)緯恒潤】。5）座椅：低國產(chǎn)替代率+較高技術(shù)壁壘。重點推薦【繼峰股份】。6）線束：產(chǎn)品升級+較低國產(chǎn)替代率。關(guān)注【滬光股份】。整車板塊：技術(shù)創(chuàng)新進入成長后期但智能化技術(shù)創(chuàng)新仍在導(dǎo)入期導(dǎo)致車企競爭提前進入白熱化階段，【銷量-品牌-利潤】三者之間必須取舍。優(yōu)選【比亞迪】，其次華為汽車（賽力斯/江淮/奇瑞）/蔚來/理想/吉利/長安/長城等。其他核心覆蓋個股：汽車檢測（中國汽研）+激光雷達（炬光科技）+空氣懸掛（保隆科技+中鼎股份）+綜合性（華域汽車）+廣汽集團/上汽集團等。
風(fēng)險提示：芯片短缺影響超預(yù)期；乘用車需求低于預(yù)期等
|
|
