>> 國信證券-宏觀經(jīng)濟宏觀周報：四季度國內(nèi)通脹同比或保持偏低水平-221017
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
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| 1346KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
董德志,李智能 |
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四季度國內(nèi)通脹同比或保持偏低水平：
9月CPI同比上升至2.8%，主要由去年低基數(shù)以及食品價格環(huán)比漲幅明顯超越季節(jié)性所推動；在疫情持續(xù)反復(fù)干擾下，國內(nèi)消費可能仍偏弱，9月非食品價格環(huán)比明顯低于季節(jié)性。9月PPI環(huán)比為-0.1%，環(huán)比降幅較8月大幅收窄，表明穩(wěn)增長政策推動下國內(nèi)工業(yè)品價格有所回暖；9月PPI同比繼續(xù)明顯下行至0.9%。
高頻數(shù)據(jù)顯示10月以來食品價格繼續(xù)上漲，但非食品價格表現(xiàn)仍偏弱，在去年高基數(shù)帶動下，預(yù)計10月CPI同比將明顯回落至2.2%?？紤]到去年11月CPI基數(shù)仍較高，因此四季度國內(nèi)CPI當(dāng)月同比很難超越9月的2.8%。10月以來國內(nèi)流通領(lǐng)域生產(chǎn)資料價格繼續(xù)明顯上漲，預(yù)計10月PPI環(huán)比將轉(zhuǎn)正，但在高基數(shù)帶動下10月PPI同比或繼續(xù)明顯回落至-1.1%，開始進入負值區(qū)間。
偏低的CPI和PPI同比表明短期內(nèi)國內(nèi)通脹仍不會構(gòu)成市場關(guān)注的焦點核心，經(jīng)濟增長才是目前國內(nèi)宏觀最值得關(guān)注的內(nèi)容。
本周國信高頻宏觀擴散指數(shù)A為正值，指數(shù)B上升。從分項來看，本周消費領(lǐng)域、房地產(chǎn)領(lǐng)域景氣有所上升，投資領(lǐng)域景氣下降。
截止2022年10月14日，國信高頻宏觀擴散指數(shù)A為0.4，指數(shù)B錄得109.3，指數(shù)C錄得-3.3%（+0.0pct.）。與消費相關(guān)的分項中，全鋼胎開工率、PTA產(chǎn)量均較上周上行與上周一降一平相比有所好轉(zhuǎn)；與投資相關(guān)的分項中，焦化企業(yè)開工率、螺紋鋼產(chǎn)量較上周回落，水泥價格較上周繼續(xù)上升，與上周兩平一降相比有所轉(zhuǎn)弱；與房地產(chǎn)相關(guān)的分項中，30大中城市商品房成交面積、建材綜合指數(shù)均回升，與上周一平一降相比有所好轉(zhuǎn)。
周度價格高頻跟蹤:
?。?）本周食品和非食品價格均上漲。2022年10月食品價格環(huán)比或仍高于季節(jié)性，非食品價格環(huán)比或仍低于季節(jié)性。預(yù)計10月CPI食品環(huán)比約為0.5%，CPI非食品環(huán)比約為零，CPI整體環(huán)比約為0.1%，今年10月CPI同比或明顯回落至2.2%。
?。?）9月上旬、中旬、下旬國內(nèi)流通領(lǐng)域生產(chǎn)資料價格持續(xù)上漲，這表明隨著國內(nèi)穩(wěn)增長政策推進，國內(nèi)投資需求可能持續(xù)擴張。10月上旬國內(nèi)流通領(lǐng)域生產(chǎn)資料價格繼續(xù)上漲，且上漲的產(chǎn)品數(shù)量較9月進一步增加。預(yù)計10月國內(nèi)PPI環(huán)比轉(zhuǎn)正，但在去年高基數(shù)帶動下PPI同比繼續(xù)明顯下行至-1.1%。
風(fēng)險提示：政策調(diào)整滯后，疫情再度擴散，經(jīng)濟增速下滑。
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