>> 財通證券-中兵紅箭(000519)三季報利潤同比+45%，Q3短期承壓靜待改善-221018
| 上傳日期： |
2022/10/18 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉洋,李躍博 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布2022年三季報。公司公告2022年三季報，1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入48.39億元，同比下降0.18%；實現(xiàn)歸母凈利潤8.81億元，同比增長45.21%；2022Q3實現(xiàn)營業(yè)收入16.36億元，同比下降16.84%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.79億元，同比下降35.87%；2022Q3毛利率為27.55%，同比+3.30pct，銷售費用率/管理費用率/研發(fā)費用率分別為0.90%/7.47%/7.06%，同比0.11/+1.99/+3.76pct。22Q3公司利潤同環(huán)比下滑，短期業(yè)務承壓靜待改善。
子公司中南鉆石研發(fā)中心項目建設完畢，深挖超硬材料護城河。子公司中南鉆石圍繞工業(yè)金剛石、培育鉆石、立方氮化硼等產(chǎn)品的創(chuàng)新發(fā)展，建成了超硬材料合成技術(shù)與設備、質(zhì)量檢測及新產(chǎn)品技術(shù)開發(fā)的研發(fā)中心，研發(fā)中心總投資1.32億元。中南鉆石在研發(fā)中心項目建設與投入使用期間，承擔了“20-50克拉培育金剛石單晶合成技術(shù)研發(fā)”等17項課題，突破了高溫高壓培育金剛石合成等10余項關(guān)鍵技術(shù)，進一步鞏固公司在超硬材料領(lǐng)域的優(yōu)勢地位。
“三輪”技改&擴產(chǎn)奠定中南鉆石龍頭地位：子公司中南鉆石自2004年開始大規(guī)模技改、投入新型六面頂壓機，受上游設備廠商產(chǎn)品迭代速度影響，公司產(chǎn)能迭代可分為三個階段：1）2004-2012年：新增設備以φ500及φ550型號為主，替換老舊的“小壓機”。2013年底，公司實現(xiàn)人造金剛石產(chǎn)能54.5億克拉/年，成為全球金剛石生產(chǎn)領(lǐng)域龍頭；2）2012-2020年：新增設備以產(chǎn)量高、性能穩(wěn)定的φ650型號為主，并于2016年在無色培育鉆石項目取得突破；3）2020-今：新增設備以φ800、φ850、φ900型超大型壓機為主，逐步淘汰φ500、φ550、部分φ650老舊設備。公司已實現(xiàn)穩(wěn)定生產(chǎn)30克拉以內(nèi)的培育鉆石毛坯，批量供應3克拉以上高品質(zhì)培育鉆石毛坯。
投資建議：中兵紅箭（000519.SZ）主營產(chǎn)品培育鉆石&工業(yè)金剛石供不應求，擴產(chǎn)項目入選河南“982”工程，產(chǎn)能提升后業(yè)績有望持續(xù)增長，預計公司2022-2024年分別實現(xiàn)歸母凈利潤10.11/13.59/17.81億元，對應當前PE估值分別為28x/21x/16x，維持“買入”評級。
風險提示：軍工業(yè)務持續(xù)虧損，培育鉆行業(yè)競爭加劇，下游需求不及預期。
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