>> 德邦證券-聯(lián)泓新科(003022)Q3業(yè)績穩(wěn)健，光伏旺季來臨EVA景氣有望持續(xù)攀升-221018
| 上傳日期： |
2022/10/19 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李驥 |
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投資要點
事件：10月17日，公司發(fā)布2022年三季報公告，前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入64.17億元，同比增長13.25%，歸母凈利潤7.78億元，同比減少5.38%。2022年Q3單季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入24.79億元，同比增長34.72%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.21億元，同比增長14.32%；實現(xiàn)歸母扣非凈利潤2.81億元，同比增長36.80%。
Q3業(yè)績穩(wěn)健，光伏旺季來臨EVA持續(xù)偏緊。公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入64.17億元，同比增長13.25%，歸母凈利潤7.78億元，同比減少5.38%。Q3單季度實現(xiàn)營收24.79億元，同比增長34.72%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.21億元，同比增長14.32%；實現(xiàn)歸母扣非凈利潤2.81億元，同比增長36.80%，實現(xiàn)銷售毛利率22.63%，銷售凈利率13.04%，業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健。據(jù)國家能源局及中國光伏行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)統(tǒng)計，1-8月國內(nèi)光伏新增裝機44.47GW，同比增長102%；步入四季度，光伏裝機旺季來臨，基于對下游需求景氣預(yù)期及EVA供應(yīng)持續(xù)偏緊的判斷，公司有望保持高歌猛進的態(tài)勢。同時展望明年，公司EVA升級擴能改造今年一季度完成，明年作為改造后完整運營年度，EVA產(chǎn)量同比今年預(yù)計有20%左右的增量，EVA作為公司高毛利核心產(chǎn)品，將對業(yè)績帶來積極貢獻。
新材料項目擴產(chǎn)如火如荼。公司在新材料領(lǐng)域積極布局，多個項目穩(wěn)步推進。其中1）募投項目“10萬噸/年鋰電材料-碳酸酯聯(lián)合裝置項目”正在進行設(shè)備安裝工作，計劃于2022年底建成投產(chǎn)；2）2萬噸/年超高分子量聚乙烯和9萬噸/年醋酸乙烯聯(lián)合裝置項目正在開展現(xiàn)場施工工作，計劃于2023年上半年建成投產(chǎn)；3）生物可降解材料聚乳酸項目已完成建設(shè)工程規(guī)劃許可，計劃于2023年底建成投產(chǎn)；4）電子級高純特氣和鋰電添加劑項目計劃于2023年下半年建成投產(chǎn)。5）新能源材料和生物可降解材料一體化項目計劃于2024-2025年陸續(xù)建成投產(chǎn)。公司多線條布局新材料業(yè)務(wù)，各項目快速發(fā)展形成耦合效應(yīng)，看好公司新材料業(yè)務(wù)廣闊前景。
投資建議：短期來看，公司作為EVA粒子頭部企業(yè)具有與行業(yè)景氣共振的成長優(yōu)勢；長期來看，看好公司未來對于打造一體化新材料平臺，積極向新能源賽道的明智布局。我們預(yù)計2022-2024年公司實現(xiàn)每股收益分別為0.98、1.28和1.56元，對應(yīng)PE分別為38、29和24倍，維持“買入”評級。
風險提示：下游需求不及預(yù)期、產(chǎn)品價格波動風險、擴產(chǎn)項目進度不及預(yù)期。
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