>> 國海證券-陽谷華泰(300121)業(yè)績預(yù)告點評：三季度業(yè)績同比高增長，在建項目順利推進(jìn)-221018
| 上傳日期： |
2022/10/19 |
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| 384KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李永磊,董伯駿 |
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事件:
2022年10月15日，陽谷華泰發(fā)布三季度業(yè)績預(yù)告：2022年1-9月預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤4.25-4.55億元，同比增長72.7%-84.89%；預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.24-4.54億元，同比增長84.44%-97.48%。
其中，2022年第三季度預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤1.35-1.65億元，同比增長107.21%-153.25%，環(huán)比減少6.17%-23.23%；預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.37-1.67億元，同比增長123.29%-172.11%，環(huán)比減少3.25%-20.61%。
投資要點:
三季度業(yè)績同比高增長，盈利能力大幅提升
2022年10月15日，陽谷華泰發(fā)布第三季度業(yè)績預(yù)告：2022年1-9月預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤4.25-4.55億元，同比增長72.7%-84.89%；預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.24-4.54億元，同比增長84.44%-97.48%。
其中，2022年第三季度預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤1.35-1.65億元，同比增長107.21%-153.25%，環(huán)比減少6.17%-23.23%；預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.37-1.67億元，同比增長123.29%-172.11%，環(huán)比減少3.25%-20.61%。
2022年前三季度盈利增長的主要原因是，公司加大了市場拓展力度，主導(dǎo)產(chǎn)品加工助劑、部分高端高性能品種產(chǎn)銷量、銷售價格較上年同期均有一定幅度增長，2022年海運費同比2021年有所下降，產(chǎn)品海外銷售的成本降低，盈利水平上升。
建設(shè)10000噸/年橡膠防焦劑，進(jìn)一步開拓市場
2022年5月28日，陽谷華泰宣布擬募資1.25億元，建設(shè)10000噸/年橡膠防焦劑項目。2022年9月23日，公司公告設(shè)立10000噸/年橡膠防焦劑項目募資資金專戶，賬戶余額1.2億元。陽谷華泰是防焦劑的龍頭企業(yè)，擴(kuò)充產(chǎn)能有利于陽谷華泰擴(kuò)大自身影響力，進(jìn)一步挖掘市場。
擬建4萬噸三氯氫硅項目，完善產(chǎn)業(yè)鏈布局
2022年8月29日，公司公布公告，擬建設(shè)4萬噸三氯氫硅聯(lián)產(chǎn)6500噸四氯化硅項目，項目建設(shè)期為18個月，總投資4.36億元，該項目是為完善公司產(chǎn)業(yè)鏈設(shè)置，目前該項目尚需有關(guān)部門備案、環(huán)評、建設(shè)施工許可，處于前期準(zhǔn)備階段。
三氯氫硅是公司硅烷偶聯(lián)劑的上游產(chǎn)品，由于三氯氫硅價格波動大、影響產(chǎn)品毛利率，陽谷華泰布局三氯氫硅項目可以完善自身產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)品成本優(yōu)勢，增加企業(yè)競爭力。
盈利預(yù)測和投資評級
預(yù)計公司2022/2023/2024年歸母凈利潤分別為5.87、7.05、9.63億元，對應(yīng)PE為8、7、5倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
業(yè)績增長不達(dá)預(yù)期；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；競爭對手不溶性硫磺連續(xù)法工藝突破；新項目進(jìn)展緩慢；裝置受不可抗力關(guān)停的風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟(jì)波動導(dǎo)致的產(chǎn)品需求下降的風(fēng)險；成本上升風(fēng)險、產(chǎn)品價格大幅下跌；研發(fā)成果轉(zhuǎn)化不及時的風(fēng)險；應(yīng)收賬款回籠風(fēng)險；對外擔(dān)保風(fēng)險；募集資金投資項目實施風(fēng)險。
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