>> 興業(yè)證券-比亞迪(002594)2022Q3業(yè)績超預(yù)期，預(yù)計系規(guī)模放量單車盈利提升-221018
| 上傳日期： |
2022/10/19 |
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| 445KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
戴暢,董曉彬 |
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投資要點
事件：公司發(fā)布2022年三季報業(yè)績預(yù)告：2022Q3公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤55.05~59.05元，同比+333.60~365.11%；扣非歸母凈利潤50.71~57.71億元，同比+879.37~1014.57%。預(yù)計2022年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤91.00~95.00億元，同比+272.48%~288.85%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤81.00~88.00億元，同比+813.80%~892.77%。
2022Q3業(yè)績超預(yù)期，預(yù)計系規(guī)模放量單車盈利提升。22Q3公司歸母凈利潤55.05~59.05元，同比+333.60~365.11%，歸母凈利潤中值57.05億，同比+349.35%；22Q3扣非歸母凈利潤50.71~57.71億元，同比+879.37~1014.57%，扣非歸母凈利潤中值54.21億，同比+946.97%。2022Q3業(yè)績超預(yù)期，預(yù)計系新能源汽車放量規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，公司22Q3新能源汽車銷售53.87萬輛，同比+194.37%。預(yù)估22Q3公司新能源汽車單車盈利接近1萬元，伴隨著新能源汽車的持續(xù)放量和產(chǎn)能的持續(xù)擴張，公司22Q4有望實現(xiàn)單車盈利過萬。
多款產(chǎn)品亮相巴黎車展，元PLUS有望成為全球爆款。2022年10月17日，公司漢、唐、元PLUS三款車型在法國巴黎車展亮相上市，元PLUS當日也在尼泊爾上市。元PLUS作為比亞迪e平臺3.0首款A(yù)級SUV，2022年2月在國內(nèi)上市，國內(nèi)售價13.18-15.98萬元，9月在歐洲開啟預(yù)售，在德預(yù)售價格為3.8萬歐元。2022Q3元PLUS銷售6.08萬輛，9月單月銷售2.31萬輛。同時，該產(chǎn)品已經(jīng)確定將進入老撾、新加坡、日本、柬埔寨、泰國、印度市場，有望憑借電動技術(shù)和性價比優(yōu)勢成為全球爆款，助力比亞迪出海擴張。
看好公司新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈的綜合實力，維持“審慎增持”評級。（1）公司憑借DM-i混動技術(shù)在混動新車市場中占據(jù)優(yōu)勢地位，秦/宋PLUSDM-i/軍艦系列產(chǎn)品或?qū)⒗^續(xù)放量。純電方面，e平臺多款新車的陸續(xù)上市也將助力公司市占率的提升。（2）2022年公司動力電池開啟外供，9月新能源汽車動力電池及儲能電池裝機總量約為8.61GWh，2022年累計裝機總量約為57.49GWh。（3）比亞迪半導(dǎo)體上市進程穩(wěn)步推進，預(yù)計創(chuàng)業(yè)板上市后將實現(xiàn)加速發(fā)展。我們上調(diào)公司2022-2024年歸母凈利潤預(yù)測為149.96億元/267.38億元/383.31億元（原預(yù)測為98.25億元/189.39億元/276.32億元），維持“審慎增持”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)回暖不及預(yù)期；新車銷量不及預(yù)期；芯片短缺問題加重；
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