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事件
　　比亞迪發(fā)布2022年三季度業(yè)績(jī)預(yù)告：預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)91-95億元/yoy+272%-289%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)81-88億元/yoy+814%-893%。
　　投資要點(diǎn)
　　▌量利齊升，三季度業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期
　　公司預(yù)計(jì)2022Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)55-59億元/yoy+334%-365%/qoq+97%-112%，超市場(chǎng)預(yù)期。公司2022Q3單季度實(shí)現(xiàn)新能源車銷量53.9萬(wàn)輛/yoy+197%/qoq+52%，其中9月電動(dòng)車銷量超20萬(wàn)輛，環(huán)增15%，創(chuàng)歷史新高，市占率進(jìn)一步提升至28%，龍頭地位持續(xù)鞏固。公司業(yè)績(jī)超預(yù)期得益于電動(dòng)車漲價(jià)訂單持續(xù)交付、規(guī)模效應(yīng)持續(xù)強(qiáng)化、車型高端化、消費(fèi)電子盈利能力改善等，推動(dòng)公司單車盈利邁向新臺(tái)階。
　　我們認(rèn)為，伴隨公司規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步體現(xiàn)，供應(yīng)鏈持續(xù)優(yōu)化，車型高端化推進(jìn)，智能化加碼，疊加電池外供，公司量利齊升通道持續(xù)打開。
　　▌多產(chǎn)品矩陣縱深布局，品牌力持續(xù)向上
　　公司多平臺(tái)、多產(chǎn)品矩陣縱深布局，目前已經(jīng)形成DMi及E3.0兩大平臺(tái)，以及王朝、海洋、騰勢(shì)為代表的三大核心系列產(chǎn)品，未來(lái)有望推出更高端品牌，實(shí)現(xiàn)品牌力進(jìn)一步自下而上逐級(jí)突破?，F(xiàn)有王朝網(wǎng)中，包括20-30萬(wàn)高端車型漢、唐，10-20萬(wàn)車型秦、宋、元，海洋網(wǎng)包括20-30萬(wàn)高端車型海豹，10萬(wàn)級(jí)車型海豚，隨著未來(lái)高端品牌落地，公司有望實(shí)現(xiàn)十萬(wàn)-百萬(wàn)級(jí)別車型全面覆蓋，帶動(dòng)公司銷量及品牌力持續(xù)提升。
　　▌海外市場(chǎng)加速推進(jìn)，電車龍頭劍指全球
　　9月28日，比亞迪召開線上發(fā)布會(huì)，宣布面向歐洲多國(guó)發(fā)布唐、漢、元PLUS三款車型，同時(shí)公布三款車在德國(guó)預(yù)售價(jià)格，唐、漢為7.2萬(wàn)歐元，元PLUS為3.8萬(wàn)歐元，定價(jià)顯著高于國(guó)內(nèi)。2022年前三季度，公司共實(shí)現(xiàn)海外銷量2.3萬(wàn)臺(tái)/yoy+267%，占比約2%，隨公司加速推進(jìn)海外市場(chǎng)，未來(lái)出口數(shù)據(jù)有望進(jìn)一步提升，助力公司品牌實(shí)現(xiàn)全球突破，帶動(dòng)公司利潤(rùn)水平進(jìn)一步提升。
　　綜合來(lái)看，公司在電動(dòng)車領(lǐng)域地位得到不斷強(qiáng)化，供應(yīng)鏈強(qiáng)大，核心環(huán)節(jié)自主可控，多維度強(qiáng)化公司產(chǎn)品力處于上升通道。此外，公司在不斷鞏固動(dòng)力電池自供基本盤之外，持續(xù)開拓國(guó)際與國(guó)內(nèi)客戶，在儲(chǔ)能與電動(dòng)車兩大賽道均不斷發(fā)力，電池外供打開天花板。公司提速智能駕駛布局，圍繞激光雷達(dá)、高精地圖、芯片、算法等加碼智能化。我們認(rèn)為，公司產(chǎn)品、技術(shù)、供應(yīng)鏈進(jìn)入良性循環(huán)階段，產(chǎn)業(yè)地位持續(xù)鞏固，實(shí)現(xiàn)“質(zhì)”與“量”的飛躍。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)計(jì)2022/2023/2024年公司歸母凈利潤(rùn)分別為160/307/399億元，eps為5.49/10.55/13.69元，對(duì)應(yīng)PE分別為50/26/20倍。公司當(dāng)前訂單充沛，產(chǎn)品力強(qiáng)勁，量?jī)r(jià)齊升，我們看好公司中長(zhǎng)期向上的發(fā)展機(jī)會(huì)，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；下游需求低于預(yù)期；產(chǎn)品價(jià)格不及預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)格局惡化風(fēng)險(xiǎn)