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歐洲存在多個(gè)天然氣基準(zhǔn)價(jià)，今年NBP價(jià)格相對(duì)TTF偏低。歐洲存在荷蘭TTF、英國(guó)NBP、法國(guó)PEG等多個(gè)天然氣交易中心，但目前最主要的交易中心是TTF，而NBP更多反映英國(guó)本土供需，且NBP的交易量顯著小于TTF，因此價(jià)格波動(dòng)大于TTF，昨日TTF下跌16%而NBP跌幅則達(dá)到70%以上。俄烏沖突爆發(fā)后，由于英國(guó)庫(kù)存補(bǔ)充速度較快，NBP顯著較TTF偏弱。
　　高位庫(kù)存壓制疊加情緒沖擊，歐洲氣價(jià)昨日大跌。一方面，目前歐洲氣溫仍然溫和，截至10月16日歐洲GIE天然氣庫(kù)容率已突破92%。另一方面，歐盟在本周二推出一系列遏制天然氣價(jià)格的措施，包括：1）強(qiáng)制要求成員國(guó)減少天然氣消費(fèi)。2）強(qiáng)制成員國(guó)共同購(gòu)買天然氣，采購(gòu)量最少占其庫(kù)存儲(chǔ)存量的15%。3）于2023年3月31日以前推出替代性的液化天然氣基準(zhǔn)價(jià)。4）要求交易所制定能源衍生品漲跌停板制度。以上措施落地時(shí)點(diǎn)或多數(shù)在明年，但理論上存在可操作性，疊加暖冬預(yù)期的情緒沖擊，導(dǎo)致歐洲氣價(jià)大跌。同時(shí)，普京提議，俄羅斯可以通過(guò)土耳其向歐洲供氣，并在土耳其建設(shè)歐洲最大天然氣樞紐，也使得市場(chǎng)認(rèn)為地緣情緒有所緩解，加劇了下跌。
　　后期供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)仍值得關(guān)注，價(jià)格或先抑后揚(yáng)。短期歐洲氣價(jià)或以震蕩偏弱為主，主要因供強(qiáng)需弱。中期，需求相對(duì)走強(qiáng)，主要因進(jìn)入取暖季后天然氣需求將季節(jié)性回升，且氣價(jià)回落也可能推動(dòng)部分工業(yè)需求回歸。而供應(yīng)端風(fēng)險(xiǎn)猶存，主要因再氣化產(chǎn)能受限，疊加亞洲買家轉(zhuǎn)賣意愿下降，歐洲LNG進(jìn)口進(jìn)一步上升的空間有限。若天氣超預(yù)期寒冷，庫(kù)存迅速去化，歐洲氣價(jià)或再次暴漲；若天氣維持溫和，去庫(kù)速度緩慢，歐洲氣價(jià)或延續(xù)下跌趨勢(shì)。關(guān)注明年一季度后歐洲干預(yù)氣價(jià)措施的落地情況。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：LNG進(jìn)出口場(chǎng)地發(fā)生事故、天氣極端寒冷