>> 方正中期期貨-生豬期貨日?qǐng)?bào)-221019
| 上傳日期： |
2022/10/20 |
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| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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摘要：
周三，生豬期價(jià)減倉(cāng)下挫。截至收盤，11合約收26270元/噸，環(huán)比前一交易日跌2.52%,主力01合約收盤23590元/噸，環(huán)比前一日跌1.89%。11合約基差（河南）2600元/噸，01合約基差（河南）5280元/噸，本周生豬現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，全國(guó)外三元生豬現(xiàn)貨均價(jià)28.60元/公斤，環(huán)比昨日漲0.35元/公斤，頭部企業(yè)出欄今日有所增加，可能帶動(dòng)屠宰量止跌反彈，目前日度屠宰絕對(duì)量仍處在低位。今日仔豬價(jià)格止?jié)q回落。
【重要資訊】
10月19日國(guó)家發(fā)改委，“豬肉價(jià)格進(jìn)入過(guò)度上漲一級(jí)預(yù)警區(qū)間，近日國(guó)家將投放今年第6批中央豬肉儲(chǔ)備”。
基本面數(shù)據(jù)，截止10月14日，第41周出欄體重124.97kg，周環(huán)比增0.72kg，同比增2.71kg，豬肉庫(kù)容率19.90%，環(huán)上周降1.16%，同比降6.81%。生豬交易體重穩(wěn)中繼續(xù)回升，節(jié)后一周屠宰量環(huán)比持續(xù)下滑，絕對(duì)量環(huán)比二季度仍然較低，本周樣本企業(yè)屠宰量65.24萬(wàn)頭，環(huán)比上周跌2.32%，同比跌35.52%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第41周豬糧比9.68：1，環(huán)比上周升3.36%，同比高114.80%，外購(gòu)育肥利潤(rùn)876元/頭，環(huán)比漲73元/頭，同比漲1875元/頭，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)892元/頭，環(huán)比漲93元/頭，同比漲1662元/頭，養(yǎng)殖端盈利處在歷史同期高位；卓創(chuàng)7KG仔豬均價(jià)71.84元/kg，環(huán)比上周漲5.67%，同比漲562.20%；二元母豬價(jià)格35.60元/kg，環(huán)比上周持平，同比下跌6.75%。豬糧比已超過(guò)國(guó)家9:1三級(jí)過(guò)度上漲預(yù)警區(qū)間。
【交易策略】
本周中政策連續(xù)喊話后，部分地區(qū)出欄積極性有所增加。生豬基本面上，供給上10月底出欄量階段性大概率有所反彈，但由于能繁母豬的產(chǎn)能高峰過(guò)去疊加上半年育肥補(bǔ)欄不多，因此年前生豬的絕對(duì)出欄量很難再高于本年4月份，大肥豬在四季度的整體供給量可能難言寬松。消費(fèi)端，白條對(duì)毛豬價(jià)差收窄，市場(chǎng)在逐步消化前期過(guò)快漲幅。近端政策壓力下，養(yǎng)殖戶開始集中銷售前期壓欄大豬，這將帶來(lái)階段性供給壓力，此外，白條豬價(jià)格補(bǔ)漲后，凍品庫(kù)存出庫(kù)積極性增強(qiáng)，階段性上游存在集體兌現(xiàn)利潤(rùn)需求。但于此同時(shí)，消費(fèi)端有元旦及春節(jié)等旺季預(yù)期提振，餐飲消費(fèi)大概率環(huán)比上半年將有明顯改善。邊際上，飼料價(jià)格居高不下，令四季度育肥成本或?qū)⒂性鰺o(wú)減，養(yǎng)殖成本不降，中期豬價(jià)可能難有大幅回落。遠(yuǎn)期需要著重關(guān)注仔豬價(jià)格對(duì)產(chǎn)能的驗(yàn)證情況，三季度以來(lái)，仔豬價(jià)格波動(dòng)溫和，9月份是育肥補(bǔ)欄的關(guān)鍵時(shí)間窗口，不過(guò)仔豬并未出現(xiàn)類似2019年非洲豬瘟年份的強(qiáng)勢(shì)上漲，可能驗(yàn)證產(chǎn)能的供給能力仍然不弱。生豬當(dāng)前高估值下，政策風(fēng)險(xiǎn)積聚，不過(guò)養(yǎng)殖板塊周期反轉(zhuǎn)確定性高，可能仍是資金多頭配置的較好選擇。交易上，單邊暫時(shí)觀望，買11空01套利逢高離場(chǎng)，或擇機(jī)買03空01。
【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】
疫病導(dǎo)致存欄損失，新冠疫情導(dǎo)致消費(fèi)不及預(yù)期，飼料成本大幅走低，儲(chǔ)備政策
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