久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
　　業(yè)績略超預(yù)期，維持增持評(píng)級(jí)。公司22年前三季度實(shí)現(xiàn)營收11.33億/+108.4%，歸母凈利3.43億/+131.41%，扣非歸母凈利2.66億/+238.6%。其中Q3實(shí)現(xiàn)收入4.16億/+66.3%，歸母凈利1.57億/+102.47%，扣非歸母凈利1.22億/+177.92%?？紤]到公司利潤率較好改善，上調(diào)22-24年EPS至4.35（+0.52）、6.86（+0.44）、9.84（+0.45）元，維持目標(biāo)價(jià)425.01元，維持增持評(píng)級(jí)。
　　利潤率大幅改善體現(xiàn)競爭力，訂單飽滿保障未來業(yè)績。根據(jù)公告，公司22Q3毛利率為48.1%/同比+2.48pct、環(huán)比+1.36pct，凈利率37.77%/同比+18.59pct、環(huán)比+12.15pct，扣非凈利率29.33%，毛利率提升、其他收益大幅增長以及費(fèi)用率下降同步推動(dòng)單季凈利率提升，考慮到公司的壁壘和在行業(yè)的競爭力，未來凈利率有望維持在25%以上。資產(chǎn)負(fù)債方面，公司22Q3合同負(fù)債、存貨繼續(xù)增長，分別為10.64億、19.5億，較22H1增長6.4%、15.4%。
　　中美科技戰(zhàn)影響半導(dǎo)體設(shè)備板塊，公司為國產(chǎn)替代主力。受美國半導(dǎo)體相關(guān)出口管制新規(guī)影響，國內(nèi)晶圓廠采購美國先進(jìn)半導(dǎo)體設(shè)備難度加大，長期來看設(shè)備國產(chǎn)化勢(shì)在必行。公司已實(shí)現(xiàn)大陸晶圓廠全覆蓋，技術(shù)、核心人員均來自清華，且具備一定程度上的平臺(tái)能力，后續(xù)市占率將快速提升，在國產(chǎn)化進(jìn)程中扮演的角色將愈發(fā)重要。
　　催化劑：大單落地
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游資本開支不及預(yù)期、美國出口管制加劇