>> 中銀證券-科銳國際(300662)多項業(yè)務(wù)良性發(fā)展，靈活用工需求活躍-221020
| 上傳日期： |
2022/10/20 |
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| 978KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李小民 |
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公司發(fā)布22年前三季度業(yè)績預(yù)告。22年公司前三季度預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤2.07–2.30億元，同比增長10-22%；預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.81-2.04億元，同比增長8-22%。當前就業(yè)市場仍受疫情的不確定性干擾，但公司積極調(diào)整業(yè)務(wù)重點，多項業(yè)務(wù)保持良性發(fā)展、收入穩(wěn)健增長。此外在穩(wěn)經(jīng)濟穩(wěn)就業(yè)的政策推進下，人服企業(yè)有望獲得更多市場機遇，維持公司買入評級。
支撐評級的要點
經(jīng)營良性發(fā)展，收入穩(wěn)健增長。根據(jù)公司發(fā)布的22年三季度業(yè)績預(yù)告，公司22年前三季度預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤2.07–2.30億元，同比增長10-22%；預(yù)計22年前三季度非經(jīng)常性損益約2,585萬元，主要來自于政府補貼；預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.81-2.04億元，同比增長8-22%；單三季度預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利8,531萬元-8,958萬元，同比增長0-5%。整體來看公司在宏觀環(huán)境和就業(yè)市場受到疫情干擾下依然實現(xiàn)穩(wěn)健增長，其中三季度增長率有所放緩的主要原因是去年同期業(yè)績基數(shù)較高。
積極調(diào)整業(yè)務(wù)重點，靈活用工需求活躍。報告期內(nèi)公司積極調(diào)整業(yè)務(wù)重點，推動線上平臺與線下服務(wù)的協(xié)同合作、前店與后廠的緊密配合，公司整體收入持續(xù)增長，現(xiàn)金流持續(xù)改善。分業(yè)務(wù)看，疫情擾動所導(dǎo)致的就業(yè)市場招聘需求以及到崗的不確定性增加，公司國內(nèi)中高端招聘業(yè)務(wù)和RPO業(yè)務(wù)收入同比略有下降，但公司主要業(yè)務(wù)靈活用工的崗位為外包需求依然活躍，收入同比增長明顯。分地區(qū)看，公司在“國際化”戰(zhàn)略指引下繼續(xù)推進全球化協(xié)同發(fā)展，非內(nèi)地市場業(yè)務(wù)持續(xù)表現(xiàn)活躍，香港、東南亞、英國等分支機構(gòu)業(yè)務(wù)均良性向上發(fā)展。技術(shù)上，公司按照既定規(guī)劃投入技術(shù)發(fā)展，一方面提升集團內(nèi)部信息化、數(shù)字化的升級與改造，一方面加快新技術(shù)服務(wù)產(chǎn)品建設(shè)與開發(fā)的推進（其中含垂直招聘平臺、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)平臺、人力資源管理SaaS等產(chǎn)品），堅定完善“技術(shù)+服務(wù)+平臺”的全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)模式。
穩(wěn)就業(yè)等政策驅(qū)動，人服行業(yè)市場機遇較大。當前就業(yè)市場受疫情干擾較大，企業(yè)的招聘計劃有不確定性，在此基礎(chǔ)上靈活用工崗位外包是疫情下企業(yè)用工的重要解決手段之一。此外近期關(guān)于穩(wěn)就業(yè)的政策提及較多，二十大報告還提出強化就業(yè)優(yōu)先政策，健全就業(yè)促進機制，促進高質(zhì)量充分就業(yè)。疫情后公司現(xiàn)有的中高端招聘業(yè)務(wù)和RPO業(yè)務(wù)有望持續(xù)獲得市場機遇，未來增長值得期待。
估值
公司在疫情下積極調(diào)整業(yè)務(wù)重點，多項業(yè)務(wù)良性發(fā)展，收入實現(xiàn)穩(wěn)健增長。短期來看靈活用工需求支撐公司業(yè)績水平，長期來看隨著公司就業(yè)解決能力進一步提高，有望獲得更多市場空間，增長可期。我們維持公司22-24年預(yù)測EPS為1.66/2.15/2.70元，對應(yīng)市盈率分別為21.1/16.3/12.9倍，維持買入評級。
評級面臨的主要風險
市場競爭激烈風險，新冠疫情反復(fù)風險，宏觀市場變化風險。
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