>> 招商證券-威勝信息(688100)扣非歸母凈利潤同比高增，配電網(wǎng)信息化建設(shè)動能十足-221020
| 上傳日期： |
2022/10/21 |
大小： |
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pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
余俊,梁程加,李哲瀚 |
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事件：公司10月20日晚發(fā)布《2022年前三季度業(yè)績快報公告》，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.86億元，同比上升14.3%；歸屬上市公司股東的凈利潤2.84億元，同比上升14.5%；歸屬上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤3.02億元，同比上升27.3%。公司實(shí)現(xiàn)EPS（基本）0.57元。
1、業(yè)績符合預(yù)期，扣非歸母凈利潤同比高增
2022Q1-Q3，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入、歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤分別為14.86億元、2.84億元和3.02億元，同比分別上升14.3%、上升14.5%和上升27.3%。公司緊抓行業(yè)及市場機(jī)會，并繼續(xù)加強(qiáng)研發(fā)投入及技術(shù)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)業(yè)績的持續(xù)增長。扣非歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)同比高速增長，預(yù)計與美元鎖匯形成非經(jīng)常性損益有關(guān)。
單季度來看，2022Q3，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.38億元，同比上升19.8%，環(huán)比下降6.0%；歸母凈利潤0.94億元，同比上升16.1%，環(huán)比下降24.9%；扣非歸母凈利潤1.12億元，同比上升43.8%，環(huán)比下降12.6%。相比于2022Q2單季度同比增速，2022Q3單季度同比增速呈現(xiàn)明顯復(fù)蘇態(tài)勢。
2、配電網(wǎng)信息化建設(shè)動能十足，大股東增持及公司回購彰顯信心
2022年10月10日，國家電網(wǎng)有限公司發(fā)布2022年第六十一批采購（營銷項(xiàng)目第二次電能表（含用電信息采集）招標(biāo)采購）公告，用電信息采集項(xiàng)目類物資類別招標(biāo)數(shù)量123萬臺，其中新一代網(wǎng)關(guān)招標(biāo)量同比增加26.7%，傳統(tǒng)網(wǎng)關(guān)（注：II型）招標(biāo)數(shù)量下降75%。由于新一代網(wǎng)關(guān)價值量明顯高于傳統(tǒng)網(wǎng)關(guān)價值量，我們預(yù)估總招標(biāo)金額仍實(shí)現(xiàn)較快同比增長，配電網(wǎng)信息化建設(shè)動能十足。
公司控股股東年內(nèi)已累計增持近500萬股，同時公司近日亦宣布回購500-1,000萬股用于股權(quán)激勵。我們認(rèn)為，控股股東增持及公司回購用于股權(quán)激勵充分彰顯了控股股東及公司管理層對行業(yè)前景和公司未來發(fā)展的堅定信心，以及對公司長期投資價值的高度認(rèn)可；隨著“雙碳”目標(biāo)的不斷推進(jìn)，配電網(wǎng)建設(shè)浪潮加速，迎來信息化智能化發(fā)展黃金戰(zhàn)略期，公司有望核心受益。
3、乘新型電力系統(tǒng)建設(shè)之東風(fēng)，技術(shù)創(chuàng)新能力獲市場認(rèn)可
數(shù)字技術(shù)驅(qū)動新型電力系統(tǒng)建設(shè)，強(qiáng)化計量技術(shù)規(guī)范對電力領(lǐng)域的支撐。2022年7月23日，國網(wǎng)發(fā)布《新型電力系統(tǒng)數(shù)字技術(shù)支撐體系白皮書》，據(jù)白皮書介紹，新型電力系統(tǒng)數(shù)字技術(shù)支撐體系分為“三區(qū)四層”，即生產(chǎn)控制大區(qū)、管理信息大區(qū)和互聯(lián)網(wǎng)大區(qū)“三區(qū)”以及數(shù)據(jù)的采、傳、存、用“四層”。旨在強(qiáng)化共建共享共用，融合數(shù)字系統(tǒng)計算分析，提升電網(wǎng)可觀、可測、可調(diào)、可控能力。國家電網(wǎng)堅持專業(yè)引領(lǐng)，強(qiáng)化計量技術(shù)規(guī)范對電力領(lǐng)域的支撐，進(jìn)一步發(fā)揮電網(wǎng)在海量計量數(shù)據(jù)使用、高電壓大電流計量、光伏等新能源并網(wǎng)計量、電動汽車充電計量、碳計量等計量技術(shù)方面的優(yōu)勢，針對新型電力系統(tǒng)建設(shè)、碳達(dá)峰碳中和、智能制造、數(shù)字中國等多項(xiàng)國家戰(zhàn)略，提供計量方法、溯源手段、器具實(shí)現(xiàn)、質(zhì)量保證等多層次、多環(huán)節(jié)的研究與實(shí)踐，促進(jìn)計量技術(shù)規(guī)范在不斷吸納新技術(shù)、新方法的同時，支撐新型電力系統(tǒng)建設(shè)需要。
威勝信息深耕電力物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)多年，進(jìn)入科創(chuàng)板創(chuàng)新力30強(qiáng)。公司聚焦配用電環(huán)節(jié)，可提供感知、網(wǎng)絡(luò)、應(yīng)用的全套成熟解決方案。公司在電力行業(yè)耕耘多年，主要面向兩大電網(wǎng)客戶提供配用電側(cè)智能化產(chǎn)品，產(chǎn)品主要包括電監(jiān)測終端、通信網(wǎng)關(guān)、通信模塊及管理系統(tǒng)，貫穿物聯(lián)網(wǎng)感知層、網(wǎng)絡(luò)層與應(yīng)用層，在國網(wǎng)、南網(wǎng)供應(yīng)商體系中位列第一梯隊(duì)。公司芯片一體化布局，子公司珠海中慧自研通信芯片（HPLC/HPLC+HRF）、數(shù)字計量芯片等，具備較強(qiáng)的市場競爭力。
夯實(shí)國內(nèi)市場的固有優(yōu)勢，持續(xù)發(fā)力海外市場拓展。國內(nèi)國際業(yè)務(wù)持續(xù)雙增長，2022H1國內(nèi)收入8.2億元，同比增長5%；國際收入1.23億元，同比增長83.6%，抓住了疫情后國際市場復(fù)蘇的機(jī)會。公司不斷提升以AMI解決方案形成綜合能源集成服務(wù)的核心能力，在一帶一路國家已經(jīng)占據(jù)一定市場優(yōu)勢，尤其是成功推動電水氣行業(yè)全面進(jìn)入一帶一路國家的建設(shè)及運(yùn)營服務(wù)，其中智慧水務(wù)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，持續(xù)獲得海外客戶批量訂單；同時AMI（先進(jìn)量測架構(gòu)）由穩(wěn)健布局向高速增長發(fā)展，在多個國家市場也收獲了較為積極的縱向全貫通的應(yīng)用。
4、投資建議
公司是我國智慧能源事業(yè)的領(lǐng)航者，隨著我國電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)的加速推進(jìn)，公司收入有望保持穩(wěn)定較快增長。目前海外訂單充足，預(yù)計隨著疫情逐步得到控制，公司海外業(yè)務(wù)也將迅速恢復(fù)，成為驅(qū)動公司成長的第二輛馬車。此外，公司以智慧電網(wǎng)為基礎(chǔ)，逐步延伸至智慧水務(wù)、智慧消防、智慧燃?xì)獾戎腔鄢鞘心茉垂芾響?yīng)用領(lǐng)域，收入來源逐步多元化。我們對公司的后續(xù)發(fā)展充滿堅定信心，預(yù)計2022-2024年公司歸母凈利潤分別為4.01億元/5.33億元/6.72億元，對應(yīng)增速分別為18%/33%/26%，對應(yīng)PE分別26.2X/19.7X/15.7X，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：上游缺貨情況持續(xù)、市場拓展不及預(yù)期、市場競爭加劇。
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