>> 國盛證券-中國電信(601728)營收利潤高速增長，數(shù)字化轉(zhuǎn)型成果顯著-221020
| 上傳日期： |
2022/10/21 |
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| 600KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
宋嘉吉,黃瀚 |
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事件：公司發(fā)布2022年三季報。公司2022年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入3578億元，同比增長9.6%，EBITDA 1005億元，同比增長4.3%。歸母凈利潤245.43億元，同比增長5.2%。扣非歸母凈利潤245.87億元，較去年同期增長8.3%?；久抗墒找鏋槿嗣駧?.27元。
C端業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，用戶規(guī)模與價值齊升。（1）移動業(yè)務(wù)方面，2022年前三季度，移動通信服務(wù)收入為人民幣1484億元，同比增長5.6%，移動用戶凈增1746萬戶，達(dá)到約3.90億戶，5G套餐用戶凈增6324萬戶，達(dá)到約2.51億戶，滲透率達(dá)到64.4%，移動用戶ARPU為人民幣45.5元。（2）寬帶業(yè)務(wù)方面，2022年前三季度，公司固網(wǎng)及智慧家庭服務(wù)收入達(dá)到人民幣894.33億元，同比增長4.6%，有線寬帶用戶達(dá)到1.79億戶，智慧家庭收入保持快速增長，拉動寬帶綜合ARPU達(dá)到人民幣46.6元，公司圍繞客戶數(shù)字生活需求，加快千兆產(chǎn)品規(guī)模拓展，打造更廣連接、更寬延展和更高智能的數(shù)字生活應(yīng)用平臺，進(jìn)一步推進(jìn)智慧家庭、智慧社區(qū)和數(shù)字鄉(xiāng)村的融通發(fā)展，推動智慧家庭價值貢獻(xiàn)持續(xù)提升。
B端業(yè)務(wù)維持高增，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化曲線明晰。2022年前三季度，公司產(chǎn)業(yè)數(shù)字化收入達(dá)到人民幣856.32億元，同比增長16.5%，天翼云收入繼續(xù)保持翻番，公司積極推動數(shù)字經(jīng)濟(jì)和實體經(jīng)濟(jì)深度融合發(fā)展，全面深化政企改革，提升云網(wǎng)數(shù)智安平臺等自有能力，加強(qiáng)云中臺建設(shè)，強(qiáng)化天翼云差異化競爭優(yōu)勢，推進(jìn)垂直行業(yè)的數(shù)字化、智能化升級。
加大算力資本開支，全面貫徹“云轉(zhuǎn)數(shù)改”戰(zhàn)略。2022年上半年公司資本支出417億元，其中產(chǎn)業(yè)數(shù)字化資本支出占比上升9.3個百分點。未來，公司將在“云轉(zhuǎn)數(shù)改”戰(zhàn)略指引下，推動云網(wǎng)融合3.0持續(xù)落地，以融云、融安全、融AI、融數(shù)字平臺為抓手，加快培育和發(fā)展云、安全、大數(shù)據(jù)和人工智能等戰(zhàn)略新興業(yè)務(wù)，強(qiáng)化科技創(chuàng)新提升企業(yè)核心競爭力。
投資建議：維持“買入”評級，我們預(yù)計公司2022/2023/2024年收入4819/5253/5673億元，歸母凈利潤284/306/326億元。隨著股息率上升、公司經(jīng)營拐點向上，公司估值空間有望進(jìn)一步打開。
風(fēng)險提示：5G進(jìn)度不達(dá)預(yù)期，市場競爭加劇
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