>> 廣發(fā)證券-復(fù)星旅游文化(01992.HK)海外業(yè)務(wù)加速復(fù)蘇，長期發(fā)展向好-221020
| 上傳日期： |
2022/10/21 |
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| 1394KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
洪濤,嵇文欣,包晗 |
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事件：公司披露《截至2022年9月30日止九個月期間的業(yè)務(wù)最新消息》，22Q1-Q3公司度假村、旅游目的地運營、旅游休閑服務(wù)及解決方案共實現(xiàn)營業(yè)額112.53億元（以不變匯率計），同比增長110.4%。
分業(yè)務(wù)來看：Club Med恢復(fù)近19年水平，三亞受靜態(tài)管理影響較大。22Q1-Q3 Club Med營業(yè)額同比增長約145.7%達(dá)91.35億元，恢復(fù)至19年同期的96%，得益于業(yè)務(wù)持續(xù)恢復(fù)、定價策略和成本控制，凈利潤已優(yōu)于19年同期水平。22Q1-Q3度假村容納能力同比增長78.5%，恢復(fù)至19年同期的91%。全球平均入住率同比增長7pp至61%，ADR同比增長19.2%至1438.4元。旅游目的地業(yè)務(wù)：亞特蘭蒂斯Q1-Q3實現(xiàn)營業(yè)額約7.47億元，同比降低37.3%，迎接游客人次、入住率、ADR分別為240萬、44.5%、2657.5元。麗江復(fù)游城實現(xiàn)營業(yè)額約7420萬元，迎接游客15.2萬人次。截至Q3末，Thomas Cook平均月活達(dá)66.5萬人，累積付費用戶達(dá)8.1萬，中國實現(xiàn)營業(yè)額2.82億元，同比增長5.1%；英國實現(xiàn)營業(yè)額10.24億元，同比增長340.4%。
從下半年預(yù)定量來看，截至22年10月8日，Club Med截至22年下半年累計預(yù)定量同比增長38.7%，同比19年增長16%，Club Med截至23年上半年累計預(yù)定量同比增長27.1%。
盈利預(yù)測和投資建議。看好公司長期受益于休閑度假市場的確定性恢復(fù)趨勢，預(yù)計22-24年歸母凈利潤分別為-3.60、3.89、7.56億元，維持此前合理價值為14.17港元/股的判斷，維持“買入”評級。（本文匯率均采用匯率1港元=0.91人民幣）
風(fēng)險提示。海內(nèi)外疫情惡化限制旅游需求；新項目進(jìn)展不及預(yù)期；高端旅游需求滲透緩慢
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