>> 招商證券-奈飛(NFLX.US)會員數(shù)一掃陰霾強勢增長，廣告套餐服務(wù)或成新增長點-221020
| 上傳日期： |
2022/10/21 |
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pdf 共2頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
顧佳 |
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當(dāng)?shù)貢r間10月18日，奈飛于美股盤后公布了今年第三季度財報，今年第三季度公司收入79.26億美元，同比增長5.9%；營業(yè)利潤15.3億美元，同比下降13%；凈利潤由去年同期的14.4億美元下降3.52%至14.0億美元；稀釋后每股收益（EPS）為3.1美元，同比下降2.8%。
收入、營業(yè)利潤、會員均超預(yù)期。公司本季度營收為79.26億美元，同比增長5.9%；實現(xiàn)凈利潤13.98億美元；新增用戶超過240萬，均超過了華爾街預(yù)期。Q3收入同比增長5.9%主要得益于平均付費會員增長5%和ARM（單會員平均收入）增長1%，若剔除外匯影響，收入和ARM分別同比增長13%和8%。得益于付費會員數(shù)量分別同比增長140/60/30/10萬，公司在亞太，歐洲、中東和非洲地區(qū)，拉丁美洲，北美（最高滲透率市場）營收分別同比增長19%/13%/19%/11%，營收占比分別為11%/30%/13%/46%。亞太市場是奈飛用戶數(shù)增長最多的地區(qū)，但貢獻營收占比最低，北美地區(qū)雖然營收高，用戶增長已然見頂，公司給出的解決方案為優(yōu)質(zhì)內(nèi)容+低價含廣告訂閱模式促進增長。
用戶增長見頂重壓下，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容推動用戶增長，亞太地區(qū)會員數(shù)貢獻亮眼。在連續(xù)兩個季度付費用戶數(shù)量減少的情況下，本季度包括《怪奇物語》第四季（觀看量為13.5億小時）和《怪物：杰夫瑞·達莫》（觀看量為8.24億小時）在內(nèi)的熱門劇集推動了奈飛的付費用戶及業(yè)績增長。《怪奇物語》第四季上線72小時后觀看時長突破2.9億小時，這是平臺原創(chuàng)劇集的最好首播成績；小成本韓劇《非常律師禹英禑》登上28個國家的非英語系列每周榜單第一名。奈飛第三季度全球流媒體付費訂閱用戶凈增長241萬，同樣高于奈飛與華爾街預(yù)計的100萬增幅。其中，在亞太地區(qū)，剔除外匯影響后收入增長了19%，平均付費會員人數(shù)同比增長23%，奈飛在該地區(qū)增加了140萬付費會員（去年第三季度為220萬）。此外，奈飛還預(yù)計，四季度全球流媒體付費用戶數(shù)將增長450萬。
廣告套餐服務(wù)或成為新轉(zhuǎn)折點。公司將于11月推出Basic with Ads計劃，價格比公司當(dāng)前的起始價格低20%-40%。例如，在美國，奈飛起價將為每月6.99美元（而當(dāng)前為9.99美元）。在頻率有上限和擁有強大的隱私保護的基礎(chǔ)上Basic with Ads計劃每小時將有約5分鐘的廣告。公司將于加拿大、墨西哥、澳大利亞、巴西、法國、德國、意大利、日本、韓國、英國、美國和西班牙推出廣告支持的訂閱計劃。累計而言，這12個市場占電視和流媒體品牌廣告支出的約1400億美元，占全球市場的75%以上，對奈飛的廣告套餐服務(wù)開展而言，具有廣闊的增長空間。
風(fēng)險提示：用戶增長不及預(yù)期、廣告業(yè)務(wù)變現(xiàn)能力不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、匯率波動影響。
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