久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：嶸泰股份發(fā)布2022年三季報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.6億元，同比+28.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.9億元，同比+15.3%。其中第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.2億元，同比+62.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.4億元，同比+172.6%。點(diǎn)評如下：
　　收入端：Q3營收創(chuàng)歷史新高，得益于新能源業(yè)務(wù)放量和萊昂嶸泰產(chǎn)能提升。公司三季度實(shí)現(xiàn)營收4.2億元，同比+62.1%，環(huán)比+49.3%。2022年起公司新能源產(chǎn)品逐步量產(chǎn)，目前已量產(chǎn)的項(xiàng)目包括比亞迪DM-i變速箱前后箱體、比亞迪E3.0純電平臺電機(jī)端蓋、小鵬P7 BDU端蓋等。隨著疫情對供應(yīng)鏈的擾動消退，公司新能源訂單加速放量。根據(jù)公告，2023年公司將量產(chǎn)的新能源產(chǎn)品有比亞迪海豹電機(jī)殼體、長城DHT混動電機(jī)端蓋等，新能源業(yè)務(wù)將為公司收入增長提供重要支撐。北美疫情緩解后，萊昂工廠產(chǎn)能提升，積壓的訂單需求加速釋放，2022H1萊昂嶸泰實(shí)現(xiàn)營收1.46億元，同比增長70.9%。萊昂工廠一期承接了公司在北美的轉(zhuǎn)向業(yè)務(wù)，可轉(zhuǎn)債投資的二期工廠主要為了滿足公司北美訂單的產(chǎn)能需要，將進(jìn)一步擴(kuò)大公司在北美地區(qū)的業(yè)務(wù)規(guī)模。
　　利潤端：盈利能力顯著改善，Q3凈利率環(huán)比提升4.3 pcts。公司2022Q3凈利率為10.3%，同比提升2.9 pcts，環(huán)比提升4.3 pcts，得益于毛利率和費(fèi)用率的共同改善。（1）公司2022Q3毛利率為24.2%，同比提升2.0 pcts，環(huán)比提升3.6 pcts，主要因?yàn)殇X價(jià)下降、海運(yùn)費(fèi)顯著回落，以及業(yè)務(wù)放量帶動產(chǎn)能利用率提升。（2）公司2022Q3銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率和研發(fā)費(fèi)用率分別環(huán)比減少0.8 pcts、1.4 pcts、0.8 pcts，主要因?yàn)橐咔閿_動消退，公司收入端提升，規(guī)模效應(yīng)漸顯。
　　轉(zhuǎn)向與新能源業(yè)務(wù)是未來業(yè)績增長的主要動力，萊昂嶸泰助力公司發(fā)展北美業(yè)務(wù)。（1）轉(zhuǎn)向業(yè)務(wù)：公司是國內(nèi)乘用車電動助力轉(zhuǎn)向器殼體領(lǐng)域的龍頭，終端客戶涵蓋大眾、通用、奔馳、寶馬、吉利、沃爾沃、本田等主流車企，未來有望憑借明顯的技術(shù)優(yōu)勢和較強(qiáng)的成本管控能力獲得更多潛在客戶的訂單，提高市場滲透率。墨西哥萊昂工廠逐步承接了公司在北美的業(yè)務(wù)，隨著北美疫情緩解后工廠產(chǎn)能爬坡，萊昂嶸泰將助力公司電動助力轉(zhuǎn)向器殼體全球份額進(jìn)一步提升。（2）新能源車業(yè)務(wù)：2022年起公司新能源產(chǎn)品逐步量產(chǎn)，根據(jù)公告，2022H1公司取得的直供新能源主機(jī)廠的新項(xiàng)目預(yù)計(jì)新增年銷售額3.2億元，應(yīng)用于新能源車型的轉(zhuǎn)向系統(tǒng)新項(xiàng)目預(yù)計(jì)新增年銷售額1億元，合計(jì)新增4.2億元。隨著各工廠產(chǎn)能爬坡帶動新能源訂單釋放，新能源業(yè)務(wù)將成為公司營收增長的重要支撐。公司也在積極布局新能源汽車一體化結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域，購入9000T壓鑄機(jī)。
　　盈利預(yù)測及投資評級：公司在手訂單充沛，新能源業(yè)務(wù)加速放量，原材料降價(jià)、規(guī)模效應(yīng)漸顯等因素將促進(jìn)公司盈利能力提升。中長期，我們看好其轉(zhuǎn)向系統(tǒng)產(chǎn)品市場份額的持續(xù)提升，以及新能源業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)增量。預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤分別為1.53、2.20、3.03億元，對應(yīng)EPS分別為0.94、1.36、1.87元。2022年10月20日收盤價(jià)對應(yīng)2022-2024年P(guān)E值分別為29、20和15倍。維持“推薦”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：因疫情和缺芯導(dǎo)致乘用車產(chǎn)銷不及預(yù)期；上游原材料價(jià)格上漲；新產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；新能源訂單拓展情況不及預(yù)期。