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事件：
　　公司發(fā)布2022年三季報(bào)：2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營收22.97億元（yoy+21.27%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9.25億元（yoy+38.88%），扣非歸母凈利潤8.53億元（yoy+41.94%），經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額6.68億元（yoy+ 48.10%）。其中單Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.80億元（ yoy+31.67% ） ,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.55億元（yoy+49.72%），扣非歸母凈利潤3.30億元（yoy+51.35%）。
　　點(diǎn)評：
　　1、國內(nèi)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)超35%恢復(fù)性增長，海外裝機(jī)加速，剔除新冠同比增長超30%
　　2022年第三季度，公司業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出較好的增長態(tài)勢，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.80億元（yoy+31.67%），其中國內(nèi)市場隨著華東區(qū)域疫情形勢好轉(zhuǎn)，醫(yī)院常規(guī)診療逐步恢復(fù)，國內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入同比增長35.32%；海外業(yè)務(wù)同比增長23.14%，若剔除新冠發(fā)光試劑影響，同比增長32.50%，主要是近兩年公司加大了海外市場拓展力度，裝機(jī)數(shù)量不斷提升，帶動(dòng)了常規(guī)試劑放量。
　　從盈利能力來看,2022Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.55億元（yoy+49.72%），利潤端增速快于收入端，其中銷售毛利率為70.44%，環(huán)比提升4.80pp，銷售凈利率40.35%，環(huán)比提升1.62pp，盈利水平逐步提升。
　　2、X系列儀器獲終端客戶認(rèn)可，大中型客戶數(shù)量提升，帶動(dòng)試劑放量可期
　　隨著公司X系列全自動(dòng)化學(xué)發(fā)光儀器逐步獲得市場認(rèn)可，裝機(jī)數(shù)量不斷提升，2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)了全自動(dòng)化學(xué)發(fā)光儀器銷售/裝機(jī)4778臺(tái)，同比增長了35.47%（其中2022Q3裝機(jī)1435臺(tái)）。在X系列儀器的裝機(jī)助力下，中大型終端客戶數(shù)量穩(wěn)步提升，公司產(chǎn)品覆蓋的三級(jí)醫(yī)院客戶達(dá)1329家，較2022H1新增50家，三甲醫(yī)院覆蓋率提升為53.97%，較2022H1提升1.64pp，大中型客戶數(shù)量的提升，為公司后續(xù)試劑放量提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
　　盈利預(yù)測：我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I業(yè)收入分別為31.82億元、41.57億元、54.10億元，同比增速分別為25.02%、30.65%、30.12%，2022-2024年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為12.49億元、16.68億元、21.77億元，同比分別增長28.28%、33.55%、30.50%，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為37、28、21倍，維持公司“強(qiáng)烈推薦”投資評級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新冠疫情對公司業(yè)績影響風(fēng)險(xiǎn)；常規(guī)檢測試劑上量不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品研發(fā)及注冊失敗風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。