久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：片仔癀發(fā)布2022年三季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入66.16億元（同比+8.25%），歸母凈利潤20.52億元（同比+2.04%），扣非歸母凈利潤20.62億元（同比+2.77%），三季度業(yè)績受高基數(shù)影響負(fù)增長，基本符合預(yù)期。
　　三季度收入受高基數(shù)影響，線下渠道穩(wěn)健增長。單三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.93億元（同比-3.08%），歸母凈利潤7.38億元（同比-17.64%），扣非歸母凈利潤7.45億元（同比-16.39%）。據(jù)報(bào)表數(shù)據(jù)測算，22Q3片仔癀（肝病用藥）實(shí)現(xiàn)銷售收入10.02億元（同比-22%），增速主要受線上高基數(shù)拖累，其中境內(nèi)線下收入約8.10億元，同比+30%；境內(nèi)線上銷量約19萬粒，同比-81%，主要受2021年7月線上渠道剛開，線下缺貨需求被一波釋放的高基數(shù)影響；境外收入0.80億元，同比+13%。22Q3其他主營業(yè)務(wù)中，安宮牛黃丸（心血管用藥）實(shí)現(xiàn)收入0.11億元，同比-72%，預(yù)計(jì)受鋪貨節(jié)奏影響；醫(yī)藥流通板塊收入9.89億元，同比+32%；日化板塊收入1.11億元，同比-13%。
　　核心產(chǎn)品配方與原材料壁壘高，長期增長確定性強(qiáng)。公司核心產(chǎn)品沒有集中采購降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，品種品牌力強(qiáng)，有持續(xù)量價(jià)齊升實(shí)力。2022年前三季度肝病用藥毛利率為80.34%，同比降低1.58pcts，在線上渠道的加持下，仍然呈現(xiàn)波動(dòng)下降趨勢，主要受原材料成本上漲影響。2023年距離上次提價(jià)已過去三年，存在上調(diào)價(jià)格的可能性，有望繼續(xù)帶動(dòng)量價(jià)齊升。
　　維持“買入”評級(jí)。測算公司未來三年歸母凈利潤分別為26.27/32.46/38.99億元，EPS分別為4.11/5.35/6.42元，對應(yīng)PE分別為62.7x/48.1x/40.1x?？紤]到公司為中藥行業(yè)龍頭，核心產(chǎn)品存在量價(jià)齊升實(shí)力，不受集中采購降價(jià)影響，給予“買入”評級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：提價(jià)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，線上銷量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，疫情反撲風(fēng)險(xiǎn)。