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摘要內(nèi)容
　　汽車沖壓件專業(yè)戶，新能源浪潮打開成長(zhǎng)空間。公司成立于2004年，聚焦沖壓模具及金屬結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)，以傳統(tǒng)燃油汽車和通信領(lǐng)域?yàn)榛A(chǔ)，抓住新能源浪潮，順勢(shì)拓展至新能源汽車、動(dòng)力電池、光伏儲(chǔ)能等領(lǐng)域。截至2021年，公司新能源相關(guān)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比已達(dá)45.80%，未來有望進(jìn)一步提升。伴隨新能源業(yè)務(wù)持續(xù)上量，規(guī)模效應(yīng)驅(qū)動(dòng)下，公司盈利能力有望持續(xù)提升。
　　沖壓技術(shù)應(yīng)用廣泛，新能源領(lǐng)域高速成長(zhǎng)。沖壓技術(shù)被廣泛應(yīng)用于汽車、通信、儲(chǔ)能、3C等領(lǐng)域?！半p碳”背景下，新能源加速發(fā)展，與新能源相關(guān)的新能源汽車、動(dòng)力電池、光伏、儲(chǔ)能帶動(dòng)沖壓市場(chǎng)快速擴(kuò)張。在新能源汽車領(lǐng)域，根據(jù)我們測(cè)算，到2025年新能源汽車沖壓件市場(chǎng)有望達(dá)到691億元，2022-2025年CAGR為34.7%。在動(dòng)力電池箱體領(lǐng)域，根據(jù)我們測(cè)算，到2025年動(dòng)力電池箱體沖壓件市場(chǎng)有望達(dá)到460億元，2022-2025年CAGR為34.66%。新能源汽車與動(dòng)力電池沖壓件市場(chǎng)有望保持高速成長(zhǎng)。
　　綁定多行業(yè)頭部客戶，定增擴(kuò)產(chǎn)保障訂單交付。新能源汽車領(lǐng)域，公司綁定廣汽埃安、比亞迪、吉利、蔚來、小鵬等多家頭部汽車廠商。動(dòng)力電池領(lǐng)域，公司已綁定寧德時(shí)代、孚能科技、欣旺達(dá)、國(guó)軒高科、億緯鋰能等多家動(dòng)力電池頭部客戶。在光伏和儲(chǔ)能領(lǐng)域，公司已綁定華為、新能安、Enphase Energy等頭部客戶。新能源領(lǐng)域，公司已成功綁定多家頭部客戶，后續(xù)也將充分受益于新能源行業(yè)的高速發(fā)展。為保障訂單交付，2022年9月，公司擬發(fā)行定增募集不超過18.38億元用于新能源車、動(dòng)力電池、光伏&儲(chǔ)能等新能源相關(guān)領(lǐng)域的沖壓模具和結(jié)構(gòu)件擴(kuò)產(chǎn)。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為2.39/4.94/6.99億元，YoY+272.6%/+106.8%/+41.7%；EPS為1.34/2.77/3.92元（暫不考慮新定增股本攤薄效應(yīng)）。參考行業(yè)平均PE，給予公司23年25XPE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)69.25元。首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)需求波動(dòng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局加劇、原材料價(jià)格波動(dòng)、現(xiàn)有廠房租賃風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品出口受阻、應(yīng)收款項(xiàng)發(fā)生壞賬、定增發(fā)行失敗。