>> 申萬宏源-煤炭鋼鐵行業(yè)周報：供給持續(xù)偏緊，煤價高位震蕩；需求維持弱勢，鋼價震蕩運行-221022
| 上傳日期： |
2022/10/23 |
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| 1162KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王宏為,孟祥文,施佳瑜 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
動力煤方面，港口動力煤現(xiàn)貨價收報1612元/噸，環(huán)比上漲54元/噸。供給端，大秦線檢修疊加部分地區(qū)發(fā)運不暢，煤炭調入量較上周環(huán)比減少，低于去年同期且低于前年同期水平。需求端，近期非電企業(yè)開工率不及預期，市場需求偏弱，港口地區(qū)調出量環(huán)比減少，低于去年同期且低于前年同期水平。上游發(fā)運難度加大，港口資源調入有限，港口庫存環(huán)比減少，但高于去年同期且高于前年同期水平。大秦線檢修延長致使煤炭轉運在一定程度上受限，短期內(nèi)港口資源調入難以恢復正常水平，供給趨緊致使煤價高位震蕩。南方秋季干旱水電出力不足，同時北方供暖季即將來臨，用煤需求存在上升預期，故預計煤價高位運行。煉焦煤方面，產(chǎn)地煉焦煤價格穩(wěn)中有漲。供給端，產(chǎn)地安全檢查趨嚴，煤炭供應收縮明顯；需求端，下游焦化企業(yè)持續(xù)虧損，減產(chǎn)限產(chǎn)力度加大，補庫積極性不足；中期來看穩(wěn)增長政策環(huán)境下基建投資增速小幅增長、房地產(chǎn)用鋼需求預期好轉，制造業(yè)需求增速平穩(wěn)。綜合來看預計全年鋼鐵總產(chǎn)量受壓降政策約束基本持平，焦煤焦炭價格震蕩盤整。我們重點推薦穩(wěn)定經(jīng)營高分紅高股息標的中國神華，高股息低估值轉型標的兗礦能源，高成長低估值標的廣匯能源，以及國企改革受益標的山西焦煤。
截至本周五HRB40020mm螺紋鋼（上海）現(xiàn)貨價3890元/噸，環(huán)比上周五下跌100元/噸。供給端，部分高爐企業(yè)檢修結束，本周全國鋼材產(chǎn)量環(huán)比上升1.47%，同比上升約11.19%。需求端，地產(chǎn)需求仍然偏弱，本周日均建材成交量約15.84萬噸，環(huán)比下降1.85%，不過制造業(yè)需求有一定回升，本周五大品種鋼材表觀需求量環(huán)比上升2.56%，同比上升約10.19%。本周鋼材庫存水平環(huán)比下降2.76%至1518萬噸。預計未來全年產(chǎn)量同比不增目標下，鋼鐵供給端增幅有限，同時基建項目陸續(xù)開工將促使需求邊際改善，故預計后續(xù)鋼價震蕩運行。普鋼方面推薦以板材為主的低估值標的華菱鋼鐵，特鋼關注不銹鋼冷軋龍頭標的甬金股份，穿越周期、業(yè)績穩(wěn)定的中信特鋼，以及受益釩電池產(chǎn)業(yè)規(guī)模化的釩鈦資源龍頭釩鈦股份。
供給環(huán)比回落但仍處于高位，需求環(huán)比下降，本周鐵礦價格環(huán)比下跌。本周進口61.5%PB粉礦價格環(huán)比上周下跌1.77%至720元/噸。供應端，澳大利亞和巴西的鐵礦發(fā)運量合計約2187萬噸，環(huán)比下降約8.34%，但同比增加1.92%。需求端，本周日均鐵水產(chǎn)量約238萬噸，環(huán)比下降0.87%。庫存端，本周港口庫存環(huán)比下降0.62%至1.29億噸，較2021年同期下降10.9%，較2020年同期增長1.17%。后續(xù)預期鐵礦石需求難以大幅增加，而供給端較為穩(wěn)定，預計鐵礦石價格承壓震蕩。
風險提示：保供力度疊加價格管控政策力度超預期，煤炭價格下跌；鋼鐵下游需求不及預期，鋼價出現(xiàn)回落。
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