>> 華安證券-瑞可達(688800)Q3業(yè)績符合預(yù)期，車載高速產(chǎn)品加快落地-221023
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
胡楊 |
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公司公告
2022年10月23日，公司發(fā)布2022年三季度報告，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入11.64億元，同比增長94.23%；歸母凈利潤1.97億元，同比增長175.66%；扣非后歸母凈利潤1.82億元，同比增長182.43%。
點評
Q3業(yè)績符合預(yù)期，新簽訂單持續(xù)增長。Q3單季度實現(xiàn)營收4.3億元（同比+69.28%，環(huán)比+15.5%），歸母凈利潤7126.58萬元（同比+104.82%，環(huán)比+1.72% ），扣非歸母凈利潤6854.1萬元（同比+116.45%，環(huán)比+3.65%）；毛利率與凈利率分別達28.21%與16.6%。收入與利潤的增長源于1）公司把握下游新能源市場景氣機遇，新簽訂單增長，2）產(chǎn)能建設(shè)持續(xù)推進，公司產(chǎn)銷規(guī)模增加。公司新簽訂單持續(xù)增長，前三季度已簽訂單15.74億元，同比增長94%；其中，新能源汽車及儲能訂單13.6億元（占比86.38%），通信訂單1.11億元（占比7.08%），其他訂單1.03億元（占比6.54%）。
連接器業(yè)務(wù)布局清晰，車載高速產(chǎn)品加快落地。公司基于汽車連接器（約8成）、通信連接器（約2成）產(chǎn)品優(yōu)勢，進一步完善業(yè)務(wù)布局，未來定位“汽車高壓連接器+換電重卡連接器+車載高速連接器+通信連接器+儲能連接器”五大業(yè)務(wù)布局?；谕ㄐ蓬I(lǐng)域射頻研發(fā)優(yōu)勢，公司突破完成純自研的車載高速連接器產(chǎn)品，品類包括FAKRA、MiniFAKRA、HSD、VEH以太網(wǎng)連接器、TYPE-C連接器等；目前已定點3款車型，單車價值量約500-800元，預(yù)計于23年實現(xiàn)業(yè)務(wù)收入，未來單車價值量將進一步提升。同時，基于汽車領(lǐng)域高壓技術(shù)與客戶優(yōu)勢，拓展換電重卡與儲能連接器業(yè)務(wù)，22年重卡業(yè)務(wù)提升顯著，在重卡連接器領(lǐng)域市占率位居第一。
繼續(xù)加大研發(fā)力度，增發(fā)落地推進產(chǎn)能建設(shè)。研發(fā)端，公司推動新產(chǎn)品開發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品迭代、技術(shù)儲備和人員儲備及新工藝的改進，并計劃在西安籌建研發(fā)中心；前三季度研發(fā)投入5513.24萬元，同比增長95.4%，占營收比例為4.74%。產(chǎn)能端，公司增發(fā)項目落地，向12家特定對象募集資金約6.7億元，用于新能源汽車關(guān)鍵零部件、研發(fā)中心等項目，項目達產(chǎn)后公司將新增年產(chǎn)1200萬套新能源汽車連接器系統(tǒng)的生產(chǎn)能力，滿足下游市場旺盛需求。
投資建議
公司下游需求旺盛，業(yè)務(wù)布局清晰，客戶覆蓋度廣，產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢突出，基于以上因素，我們預(yù)計2022-2024年公司歸母凈利潤為2.67、4.07、5.49億元，對應(yīng)PE為53倍、35倍和26倍，基于公司在汽車連接器領(lǐng)域的龍頭地位，維持公司“增持”評級。
風(fēng)險提示
下游需求不及預(yù)期、市場競爭加劇的風(fēng)險、擴產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險
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