>> 國盛證券-華海清科(688120)營收延續(xù)高增，Q3盈利水平大幅提升-221024
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
大?。?/td>
| 494KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭震湘,佘凌星 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
華海清科發(fā)布2022年三季報。公司2022年前三季度實現(xiàn)營收11.33億元，yoy+108.4%，歸母凈利潤3.43億元，yoy+131.4%，扣非歸母凈利潤2.66億元，yoy+238.6%。前三季度綜合毛利率47.4%，同比+4.0%，歸母凈利率30.3%，同比+3.0%，扣非歸母凈利率23.5%。
公司22Q3單季度營收4.16億元，yoy+66.3%，qoq+12.8%；歸母凈利潤1.57億元，yoy+102.5%，qoq+66.4%；扣非歸母凈利潤1.22億元，yoy+177.9%；單季度毛利率48.1%，較Q2提升1.4%，凈利率37.8%，較Q2提升12.2%。三費費用率合計環(huán)比減少5.4%。Q3公允價值變動凈收益占營收比重環(huán)比增加2.5%，主要是因為公司部分上市募集資金投資結(jié)構(gòu)性存款計入交易性金融資產(chǎn)。公司銷售產(chǎn)品中的嵌入式軟件增值稅實際稅負超過3%的部分享受增值稅即征即退政策，Q3產(chǎn)生其他收益3,222萬，年初至今這一受益總計4,886萬。
CMP設(shè)備快速放量，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)改善。公司產(chǎn)品市場競爭力強，快速放量，上半年新簽訂單金額同比增長133%達到20.2億元，截至6月底合同負債10.0億元。CMP產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，300 T設(shè)備出貨量占比提高，帶來ASP和盈利水平提升。
持續(xù)研發(fā)新品，裝機量不斷累積，耗材利潤可觀。華海清科上半年研發(fā)投入8458.8萬元，同比增長100.9%，占營收比11.8%。用于先進封裝和硅片的CMP設(shè)備已發(fā)往客戶大生產(chǎn)線，面向化合物半導體的CMP設(shè)備已在SiC、GaN、LN、LT等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)市場應(yīng)用。應(yīng)用于3DIC的12寸減薄拋光一體機在客戶端驗證進展順利，封裝用12寸超精密減薄機研發(fā)按計劃推進。截至6月底，公司客戶端維護機臺超200臺，隨著裝機量不斷累加，耗材需求隨之增長，耗材毛利水平較高利潤可觀。
CMP設(shè)備加速導入客戶，國產(chǎn)化勢在必行。根據(jù)招標網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，華虹無錫2022年上半年招標化學機械拋光設(shè)備15臺，其中應(yīng)用材料中標12臺，華海清科中標3臺。長江存儲截至2021年底共招標化學機械拋光設(shè)備112臺，其中華海清科中標34臺，應(yīng)用材料中標73臺。華海清科加速導入客戶，國產(chǎn)化率仍有較大提升空間。我們預(yù)計公司將在2022年至2024年實現(xiàn)收入18.6/28.2/33.8億元，歸母凈利潤4.4/6.8/8.7億元，對應(yīng)當前估值64.1/41.6/32.7x，維持“買入”評級。
風險提示：全球貿(mào)易紛爭影響、下游需求不及預(yù)期
|
|
