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2022前三季度公司歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)98.29%，2022Q3同比增長(zhǎng)39.58%
　　公司發(fā)布三季報(bào)，2022Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收90.82億元/yoy+7.75%，主要系智能交互顯示產(chǎn)品業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)；歸母凈利潤(rùn)11.47億元/yoy+98.29%，扣非凈利潤(rùn)為10.42億元/yoy+94.4%。其中2022Q3單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.46億元/yoy-6.82%，主要系核心原材料面板價(jià)格報(bào)告期內(nèi)處于下行周期所致。Q3單季公司毛利潤(rùn)為6.46億元/yoy+23.75%，歸母凈利為4.57億元/yoy+39.58%，扣非歸母凈利潤(rùn)4.4億元，環(huán)比增長(zhǎng)9.7%，期待公司產(chǎn)品在黑五和雙十一購(gòu)物節(jié)的表現(xiàn)。根據(jù)投資者交流平臺(tái)，公司訂單在手充足，募投項(xiàng)目持續(xù)建設(shè)，預(yù)計(jì)2023年可貢獻(xiàn)20-30%產(chǎn)能。我們維持盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)為16/21.5/27.5億元，同比增長(zhǎng)73.3%/34.6%/27.8%，對(duì)應(yīng)EPS為3.06/4.11/5.26元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為11.9/8.9/6.9元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　主業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善帶動(dòng)盈利能力提升，費(fèi)用持續(xù)投入助力創(chuàng)新業(yè)務(wù)啟航
　　2022Q3單季毛利率19.3%/yoy+4.77pct，環(huán)比-1.18pct，系公司內(nèi)部產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，即受益于海外教育信息化政策高毛利率的智能交互顯示產(chǎn)品業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)、智能電視平均尺寸增大。Q3單季凈利率13.68%/yoy+4.54pct，環(huán)比-1.69pct。費(fèi)用端持續(xù)增加營(yíng)銷投入為創(chuàng)新產(chǎn)品開拓市場(chǎng)，加大研發(fā)力度增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力：2022Q1-Q3公司投入銷售費(fèi)用1.85億元/yoy+42.29%，管理費(fèi)用1.92億元/yoy+66.42%，研發(fā)費(fèi)用3.9億元/yoy+45.33%，研發(fā)費(fèi)用率達(dá)4.29%/yoy+1.11pct。其中Q3單季銷售費(fèi)用/管理費(fèi)用/研發(fā)費(fèi)用/分別為0.7/0.7/1.38億元yoy+63%/+66.67%/+42.27%，對(duì)應(yīng)費(fèi)用率分別為2.1%/2.09%/4.13%，yoy+0.9pct/+0.94pct/+1.44pct。Q3單季財(cái)務(wù)費(fèi)用為-1.44億元，主要系匯兌損益。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上行，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易政策風(fēng)險(xiǎn)。