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一、中期選舉現(xiàn)狀如何？當(dāng)前拜登支持率低于前幾任民主黨總統(tǒng)，且當(dāng)“瘸腿總統(tǒng)”的概率較高。從數(shù)據(jù)上來看，拜登的支持率呈現(xiàn)明顯的高開低走，截至10月20日，拜登支持率為42.7%，低于任職初期的55.8%。拜登支持率“高開低走”的根源在于通脹壓力、其他隱性因素包括政策兌現(xiàn)不及預(yù)期和美國(guó)撤軍阿富汗等引發(fā)的人道主義危機(jī)。WTI原油價(jià)格和拜登支持率呈現(xiàn)明顯的反比走勢(shì)，且根據(jù)GALLUP的民意調(diào)查顯示，政府領(lǐng)導(dǎo)力弱和高生活成本是選民認(rèn)為當(dāng)前美國(guó)面臨的第一和第二重要問題。今年年初俄烏危機(jī)爆發(fā)，疊加海外需求回升，使得原油價(jià)格出現(xiàn)報(bào)復(fù)性上漲，對(duì)居民構(gòu)成的生活負(fù)擔(dān)不斷加重，進(jìn)而也壓低拜登支持率。臨近中期選舉，拜登有意借墮胎權(quán)議題為中期選舉拉票，但是OPEC+的超預(yù)期減產(chǎn)，無疑對(duì)其選舉“雪上加霜”。10月5日舉行的“歐佩克+”會(huì)議決定從11月起，將其原油日均產(chǎn)量下調(diào)200萬桶，為2020年以來的最大減產(chǎn)，旨在阻止油價(jià)下滑，或意味著拜登支持率上行空間有限。
　　二、后續(xù)政策會(huì)有哪些邊際變化？首先，短期貨幣政策受到國(guó)會(huì)分裂的直接影響有限，但拉長(zhǎng)時(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)可能面臨被動(dòng)做出選擇。雖然美聯(lián)儲(chǔ)擁有對(duì)貨幣政策決策的獨(dú)立性，且短期確保通脹下行是美聯(lián)儲(chǔ)的首要目標(biāo)，但是若后續(xù)經(jīng)濟(jì)下行周期中兩黨對(duì)于財(cái)政支出無法形成統(tǒng)一，那么美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)采取措施防止更為嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，屆時(shí)將拉高長(zhǎng)期通脹中樞。其次，分裂的國(guó)會(huì)或使得財(cái)政落實(shí)度困難有所加大。若參眾兩院仍歸屬于民主黨，那么后續(xù)財(cái)政支出加碼以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的法案落地性和可實(shí)施性則較強(qiáng)，但是若共和黨控制眾議院，那么未來兩年大概率會(huì)面臨“財(cái)政僵局”。從政治政策來看，兩黨預(yù)計(jì)“內(nèi)冷戰(zhàn)”、“外鷹派”將進(jìn)一步發(fā)酵?！皟?nèi)冷戰(zhàn)”體現(xiàn)在兩黨主要為2024年總統(tǒng)大選做鋪墊，轉(zhuǎn)移內(nèi)部矛盾將是兩黨重要的政治籌碼；“外鷹派”體現(xiàn)在拜登所推崇的地緣經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略，想要進(jìn)一步深化、鞏固與地區(qū)盟友和伙伴關(guān)系的同時(shí)，增加中國(guó)在亞太地區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，以換取美國(guó)科技發(fā)展的空間和時(shí)間。
　　三、中期選舉對(duì)資產(chǎn)的影響將如何演繹？若國(guó)會(huì)分裂，中短期有望對(duì)美股形成提振。首先，今年以來美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息以抑制飆升的通脹對(duì)估值形成絕對(duì)的下行壓力，帶動(dòng)美國(guó)杠桿率均有所回落，對(duì)股價(jià)和股息收入構(gòu)成了壓力，這些在中期選舉之后可能會(huì)有所好轉(zhuǎn)。其次，進(jìn)入中期的政治和政策不確定性在選舉后得到消除，美股的波動(dòng)性將有所減弱。國(guó)會(huì)是否分裂短期會(huì)對(duì)美債波動(dòng)形成一定影響。若民主黨依然控制兩院，那么征稅的落地疊加不惜犧牲經(jīng)濟(jì)打壓通脹的決心，將帶動(dòng)美債收益率經(jīng)歷較為“猛烈的過山車”，可能短期美債收益率上行的空間會(huì)較分裂的國(guó)會(huì)更高，但屆時(shí)回落的幅度也會(huì)較大。國(guó)會(huì)統(tǒng)一對(duì)美元形成利好，而分裂的國(guó)會(huì)拉低美元中樞，但均不改美元短期強(qiáng)勢(shì)。眾議院“花落誰家”在中長(zhǎng)期不改能源價(jià)格回落。從中期來看，明年全球經(jīng)濟(jì)放緩的趨勢(shì)不改，若地緣政治好轉(zhuǎn)，能源價(jià)格回落的趨勢(shì)或較為確定。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：歐美收緊貨幣政策節(jié)奏超預(yù)期，全球需求回落超預(yù)期。