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投資要點(diǎn):
　　三季度GDP同比增長(zhǎng)3.9%
　　三季度我國GDP同比增長(zhǎng)3.9%；隨著穩(wěn)增長(zhǎng)一攬子政策的逐步落地、接續(xù)政策措施的不斷加碼，以及疫情影響的逐步減弱，三季度經(jīng)濟(jì)明顯好于二季度，環(huán)比較顯著回升。
　　三季度我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，呈現(xiàn)向好態(tài)勢(shì)：7月本土感染者數(shù)量持續(xù)低位，經(jīng)濟(jì)有所修復(fù)，但仍處于潛在經(jīng)濟(jì)增速之下；8月隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果的持續(xù)顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)節(jié)奏有所加快；9月穩(wěn)增長(zhǎng)政策進(jìn)一步加碼，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)延續(xù)修復(fù)改善態(tài)勢(shì)。
　　工業(yè)生產(chǎn)加快恢復(fù)，產(chǎn)能利用率環(huán)比回升
　　從供給端看，三季度工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈穩(wěn)定恢復(fù)，工業(yè)生產(chǎn)呈加快恢復(fù)態(tài)勢(shì)。三季度產(chǎn)能利用率環(huán)比回升。
　　三季度第三產(chǎn)業(yè)同比上升3.2%，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。9月份服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)1.3%。三季度服務(wù)業(yè)邊際改善。
　　基建投資再提速，消費(fèi)仍受疫情擾動(dòng)
　　從需求端看，三季度受到國外主要經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)放緩的影響，外需出現(xiàn)回落。國內(nèi)需求呈現(xiàn)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，但整體上仍受到疫情反復(fù)的擾動(dòng)。
　　三季度固定資產(chǎn)投資總體呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)分化：制造業(yè)投資增速由降轉(zhuǎn)升；隨著基建項(xiàng)目審批的加快、政策性開發(fā)性金融工具的落地以及新增專項(xiàng)債發(fā)行提速，基建投資再次提速；房地產(chǎn)投資增速繼續(xù)下滑，商品房銷售降幅收窄。隨著房地產(chǎn)多項(xiàng)政策的頒布，后續(xù)應(yīng)持續(xù)關(guān)注銷售回升節(jié)奏。
　　失業(yè)率下降
　　9月份全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.5%，較8月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。16-24歲人口調(diào)查失業(yè)率17.9%，青年失業(yè)率持續(xù)回落，但仍處于高位。
　　四季度經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)修復(fù)、回升
　　展望未來，雖然本土疫情反復(fù)和海外經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)放緩仍會(huì)對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生持續(xù)影響，但政策對(duì)基建、房地產(chǎn)等方面支持力度加大，效果逐步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)將延續(xù)修復(fù)改善態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)增速將升至4.5%附近。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)超預(yù)期波動(dòng)。