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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　我們認(rèn)為，隨著2022年生豬、黃雞周期反轉(zhuǎn)，同時(shí)公司穩(wěn)定提高管理運(yùn)作水平，不斷控制成本，出欄持續(xù)上升，公司有望下半年盈利有望超預(yù)期。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)。我們維持2022-2024年EPS預(yù)計(jì)為0.98元、2.78元、1.16元，維持公司28.33元目標(biāo)價(jià)，維持“增持”。
　　事件：公司發(fā)布2022年9月份主產(chǎn)品銷售情況簡報(bào)，公司9月銷售肉雞1.06億只，收入38.47億元，毛雞銷售均價(jià)18.97元/公斤，銷售肉豬158.44萬頭，收入46.12億元，毛豬銷售均價(jià)23.89元/公斤。
　　生豬：出欄穩(wěn)步增長上升，豬價(jià)周期反轉(zhuǎn)。公司2022年9月銷售肉豬158.44萬頭（含毛豬和鮮品），環(huán)比增加5.34%，出欄改善顯著。從產(chǎn)能來看，公司現(xiàn)階段基母死淘率、窩均健仔數(shù)和產(chǎn)保死淘率等指標(biāo)達(dá)到非瘟前水平。公司能繁母豬群體規(guī)模穩(wěn)中有升，母豬淘汰更新現(xiàn)已進(jìn)入正常節(jié)奏，預(yù)計(jì)公司年底能繁母豬有望增加至140萬頭，后續(xù)公司生豬出欄有望穩(wěn)步增長。從豬價(jià)來看，9月至年底，行業(yè)邊際供給向下，需求向上的方向是明確的。產(chǎn)能周期影響的豬價(jià)至少持續(xù)到2023年一季度，后續(xù)豬價(jià)健康上漲，助推公司業(yè)績?cè)鲩L。
　　黃羽雞：核心生產(chǎn)成績維持高位，雞價(jià)高景氣持續(xù)。9月銷售肉雞1.06億只（含毛雞、鮮品和熟食），環(huán)比增加9.94%，同比增加1.77%。從生產(chǎn)成績來看，肉雞生產(chǎn)持續(xù)穩(wěn)定上升，核心生產(chǎn)成績指標(biāo)已經(jīng)多月處于公司歷史高位，成本控制在行業(yè)中保持優(yōu)勢(shì)地位。此外，黃羽雞售價(jià)穩(wěn)步上漲，9月公司毛雞售價(jià)18.97元/公斤，當(dāng)前黃羽雞父母代雞存欄依然維持低位，我們認(rèn)為黃羽肉雞價(jià)格有望持續(xù)在高位運(yùn)行，推動(dòng)公司盈利增長。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫病風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)、原材料價(jià)格波動(dòng)。