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■事件：公司發(fā)布2022年第三季度報告，2022年前三季度營業(yè)收入54.89億元、同比+293.5%，其中Q3營業(yè)收入20.78億元，同比+299%、環(huán)比+32.9%。2022年前三季度歸母凈利潤20.51億元、同比+578.5%，其中Q3歸母凈利潤7.29億元，同比+464.1%、環(huán)比+33%。
　　■自有礦持續(xù)放量，業(yè)績或持續(xù)提升。據(jù)公開的投資者問答，Tanco生產的鋰精礦已運輸至國內并于Q3投入生產，Bikita生產的透鋰長石精礦處于持續(xù)運輸狀態(tài)，預計將于2022年下半年陸續(xù)到廠投入冶煉端使用，隨著自有礦持續(xù)放量，公司業(yè)績或持續(xù)提升。
　　■Bikita增儲規(guī)?？捎^，擴/新建項目持續(xù)推進。增儲后Bikita礦石資源量合計達到5451.5萬噸，折合156.1萬噸LCE、提升+83.4%，其中西區(qū)SQI6+Shaft礦體礦石資源量2941.4萬噸，平均Li2O品位1.17%，折85萬噸LCE；東區(qū)為增儲部分，礦石資源量2510.1萬噸，平均Li2O品位1.15%，折71.1萬噸LCE。項目方面，據(jù)公告，Bikita“120萬t/a改擴建工程”和“200萬t/a建設工程”項目已履行境內外審批手續(xù)并取得項目實施所需的其他資質許可；同時項目符合相關產業(yè)政策，能源消耗和污染物排放符合津巴布韋當?shù)胤梢?guī)定，擴/新建項目持續(xù)推進，據(jù)公告，預計依次將于22年底及23年中建成。
　　■Tanco周邊鋰資源整合持續(xù)推進。據(jù)公告，Tanco已形成18萬噸選礦產能（對應3萬噸精礦），另外Tanco與Grid簽署諒解備忘錄，Grid將向Tanco供應旗下Donner湖鋰礦的鋰輝石礦石，Tanco負責選冶及鋰輝石精礦銷售，雙方按照約定的方式分享收益，由于兩礦區(qū)距離不足百公里，同時Tanco也在規(guī)劃新的選廠，Tanco及周邊礦區(qū)或形成協(xié)同效應。
　　■固體礦物勘查經驗豐富，存在新資源預期。公司與盛新鋰能在津巴布韋設立合資公司，擬合作勘探與開發(fā)當?shù)氐匿囐Y源，另外公司擬與寧波韻升設立合資公司（依次持股55%、45%），擬在非洲收購合適的稀土項目并通過項目公司進行稀土礦的勘探、開發(fā)、礦權投資。
　　■投資建議：我們預計公司2022-2024年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為84.76、112.07、158.71億元，實現(xiàn)凈利潤33.84、48.55、74.96億元，對應EPS分別為7.39、10.6、16.37元/股，目前股價對應PE為11.8、8.2、5.3倍。維持“買入-A”評級，6個月目標價128元/股。
　　■風險提示：需求不及預期，金屬價格不及預期，項目進展不及預期，