>> 民生證券-策略專題研究-資金跟蹤系列之四十四：整體交易熱度小幅回升-221024
| 上傳日期： |
2022/10/25 |
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| 3460KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
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作者： |
牟一凌,梅鍇 |
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宏觀流動性：上周(20221017-20221021)美元指數(shù)開始回落，中美利差“倒掛”程度繼續(xù)加深。10Y美債名義/實際利率均上升，通脹預期繼續(xù)回升。對于海外而言，離岸美元流動性繼續(xù)邊際趨緊(3個月FRA-OIS、Libor-OIS利差均走闊)。對于國內(nèi)而言，上周銀行間資金面有所收緊，期限利差(10Y-1Y)繼續(xù)走闊。
交易熱度與波動：市場整體交易熱度小幅回升，醫(yī)藥板塊的交易熱度處于相對高位；食品飲料、家電、農(nóng)林牧漁、建材、煤炭等板塊的波動率上升較快，電新、電力及公用事業(yè)、石油石化板塊的波動率處于歷史相對高位。
機構(gòu)調(diào)研：電子、農(nóng)林牧漁、有色、食品飲料、電新、醫(yī)藥、銀行、機械等板塊調(diào)研熱度居前，有色、電子、輕工等板塊調(diào)研熱度環(huán)比上升較快。
分析師預測：分析師同時上調(diào)了全A今明兩年凈利潤預測。行業(yè)上，汽車、電新、農(nóng)林牧漁、鋼鐵、通信、化工、商貿(mào)零售、建筑、機械、交運等板塊今明兩年凈利潤預測均有所上調(diào)。指數(shù)上，中證500今年/明年凈利潤預測均被上調(diào)，創(chuàng)業(yè)板指則均被下調(diào)，滬深300今年/明年凈利潤預測分別被上調(diào)/下調(diào)，上證50今年/明年凈利潤預測分別被下調(diào)/上調(diào)。風格上，小盤成長今年/明年凈利潤預測均被上調(diào)，中盤成長、中盤價值則均被下調(diào)，大盤成長、大盤價值今年/明年凈利潤預測分別被上調(diào)/下調(diào)，小盤價值今年/明年凈利潤預測分別被下調(diào)/上調(diào)。
北上配置盤和北上交易盤均持續(xù)凈流出。上周(20221017-20221021)北上配置盤凈賣出107.61億元，北上交易盤凈賣出168.78億元。分日度來看，北上配置盤和交易盤均持續(xù)凈賣出。行業(yè)上，兩者共識在于凈買入煤炭、通信、軍工、建筑等板塊，同時凈賣出食品飲料、電新、金融、家電、化工、消費者服務(wù)、建材等行業(yè)。風格上，北上配置盤與交易盤同時凈賣出大盤成長、大盤價值板塊，而在其他板塊存在分歧。對于配置盤前三大重倉股，配置盤分別凈賣出貴州茅臺、美的集團、寧德時代29.25億元、6.2億元、4.44億元。分行業(yè)看，配置盤在醫(yī)藥、電子、化工、銀行、有色等板塊主要挖掘500億元市值以下的標的。
兩融活躍度繼續(xù)回升，但仍處于年內(nèi)相對低位。上周(20221017-20221021)兩融凈買入27.69億元，主要凈買入食品飲料、電新、非銀、家電、電力及公用事業(yè)、消費者服務(wù)、化工等板塊，主要凈賣出煤炭、醫(yī)藥、石油石化、電子、軍工、傳媒等板塊。金融、家電、通信、電力及公用事業(yè)、建材、軍工等板塊的融資買入占比均在環(huán)比上升。風格上，兩融僅凈賣出中盤價值板塊。
主動偏股基金倉位小幅回落，以個人持有為主的ETF作為代理變量顯示：基民整體繼續(xù)凈申購基金。基于二次規(guī)劃測算：剔除漲跌幅因素后，主要加倉食品飲料、電新、化工、家電、有色、建材、汽車等板塊，主要減倉電子、醫(yī)藥、計算機、機械、軍工、交運等板塊。風格上，主動偏股基金的凈值收益與中盤成長、大盤/小盤價值板塊的相關(guān)性上升，與大盤/小盤成長、中盤價值板塊的相關(guān)性下降。上周新成立權(quán)益基金規(guī)?；厣?，其中，新成立的主動/被動偏股基金規(guī)模均回升。上周以個人持有為主的ETF繼續(xù)被凈申購，其中，與新能源、周期、消費等板塊相關(guān)的ETF被主要凈申購，與金融地產(chǎn)、醫(yī)藥、電力、建筑建材等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回。公募與其負債端(個人)的共識在于同時買入新能源、消費等板塊，同時凈賣出科技、軍工、醫(yī)藥等板塊，而在周期、金融地產(chǎn)、電力、建筑建材等板塊存在分歧。綜合來看，上周無論市場各類投資者整體的買入共識度、還是趨勢交易者（北上交易盤、兩融）的買入共識度均略回升，但仍處于相對低位。市場在紡服、電力及公用事業(yè)、房地產(chǎn)板塊的買入共識度相對較高。值得關(guān)注的是，無論偏穩(wěn)定的北上配置盤、還是“趨勢”力量中的北上交易盤上周均持續(xù)凈賣出，且主要集中在消費（食品飲料、家電、消費者服務(wù)等）、新能源、金融等板塊，相應(yīng)地，煤炭、通信、軍工、建筑等板塊仍被上述兩類資金共同凈買入。
風險提示：測算誤差。
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