>> 平安證券-2022年三季度中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)點評：更多穩(wěn)地產(chǎn)政策值得期待-221024
| 上傳日期： |
2022/10/25 |
大?。?/td>
| 669KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
鐘正生,張璐,張德禮 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事項：
2022年10月24日，國家統(tǒng)計局公布2022年3季度GDP和2022年9月主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)。
平安觀點：
三季度中國實際GDP同比3.9%，略高于市場預期值3.7%。主要行業(yè)中，除農(nóng)林牧漁業(yè)和金融業(yè)外，其它行業(yè)的三季度GDP同比均較前值回升。其中，建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的GDP同比差距大，可能源于三季度基建實物工作量加快形成，但房地產(chǎn)行業(yè)仍處緩慢恢復中。預計四季度中國實際GDP同比在4.0%左右，全年實際GDP同比在3.3%左右。
工業(yè)生產(chǎn)較快回升，但產(chǎn)銷率反季節(jié)性下降。在低基數(shù)、極端高溫天氣和部分地區(qū)工業(yè)企業(yè)限電影響減弱、主要經(jīng)濟大省形成有力支撐等多重因素的推動下，9月工業(yè)增加值上升至同比6.3%，創(chuàng)2022年3月以來新高。不過因終端需求放緩，工業(yè)產(chǎn)銷率從前值97.4%反季節(jié)性回落至96.9%，9月工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫存同比或將上升。
固定資產(chǎn)投資當月同比，從前值6.4%小幅回升到9月的6.5%。全口徑基建投資增速高位回升，受第二批政策性開發(fā)性金融工具和配套融資的影響較大。展望四季度基建投資同比走勢如何，取決于政策性開發(fā)性金融工具補充資本金后，配套融資能否得到滿足。房地產(chǎn)相關數(shù)據(jù)多數(shù)好轉，但房地產(chǎn)行業(yè)企穩(wěn)，還需要更多的政策支持：第一，房地產(chǎn)企業(yè)資金來源并未趨勢性好轉；第二，保交樓仍需付出艱苦卓絕的努力；第三，商品房銷售能否持續(xù)改善還有待觀察。制造業(yè)投資當月同比小幅回升，我們認為四季度制造業(yè)投資有望維持高景氣，不過2023年或面臨出口下行和產(chǎn)能利用率較低的壓制。值得關注的是，占固定資產(chǎn)投資1/4的其它投資，投資當月同比從8月的8.7%下滑至5.3%，拖累整體的固定資產(chǎn)投資。
疫情拖累消費恢復。2022年9月社會消費品零售總額同比2.5%，較8月的5.4%明顯走弱，疫情是主要抑制因素。分行業(yè)看，多數(shù)行業(yè)9月的限額以上企業(yè)零售總額同比，較8月的出現(xiàn)回落。其中，因交房延期，建筑及裝潢材料類、家具類和電器音像器材類等地產(chǎn)后周期消費9月的限額以上企業(yè)零售同比靠后。
更多穩(wěn)地產(chǎn)政策值得期待。我們四季度認為出臺大規(guī)模經(jīng)濟刺激政策的概率不大，更多是推動已出臺政策落地實施。不過更多穩(wěn)地產(chǎn)政策或許值得期待。房地產(chǎn)業(yè)盡快形成良性循環(huán)，對實現(xiàn)高質量發(fā)展、增進民生福祉都具有積極意義，也是實現(xiàn)“中國式現(xiàn)代化”應有之義。
|
|
