>> 興業(yè)證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周報：電池含儲量受關(guān)注，海風(fēng)規(guī)劃不斷調(diào)增-221024
| 上傳日期： |
2022/10/25 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王帥 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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鋰電：電池盈利能力穩(wěn)定，含儲量成為關(guān)注熱點。寧德時代發(fā)布22年三季報，22年前三季度營收2103.4億元，同比+186.7%，歸母凈利175.9億元，同比+127%；22Q3營收973.7億元，同比+232.5%，環(huán)比+51.4%，歸母凈利潤94.2億元，同比+188.4%，環(huán)比+41.2%；22Q3毛利率19.3%，環(huán)比-2.5pcts，歸母凈利率9.7%，環(huán)比0.7pct，預(yù)計主要是22Q2有一部分對一季度動力業(yè)務(wù)漲價貨款追溯，追溯貨款為一次性貢獻(xiàn)，公司整體盈利能力相對穩(wěn)定。公司近日宣布與美國公用事業(yè)和分布式光伏+儲能開發(fā)運(yùn)營商Primergy Solar LLC (Primergy)達(dá)成協(xié)議，為Gemini光伏+儲能項目獨家供應(yīng)電池，項目總投資12億美元，規(guī)劃部署690 MWac/966 MWdc太陽能電池板和1.416GWh儲能系統(tǒng)。以此為代表，公司還在儲能業(yè)務(wù)與FlexGen、陽關(guān)電源等公司在近期簽署合作協(xié)議，擴(kuò)大儲能業(yè)務(wù)基本盤，預(yù)計公司23年“含儲量”將進(jìn)一步提升助力公司盈利結(jié)構(gòu)改善，儲能業(yè)務(wù)加速發(fā)展也成為電池公司重點發(fā)力方向。
光伏：硅料本周價格依然維穩(wěn)，短期波動不改需求長期向上走勢。日前，三部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于明確可再生能源發(fā)電補(bǔ)貼核查認(rèn)定有關(guān)政策解釋的通知》；本周晶科能源、鈞達(dá)股份等光伏上市公司發(fā)布前三季度業(yè)績預(yù)告，業(yè)績均符合預(yù)期甚至超預(yù)期；產(chǎn)業(yè)鏈價格方面，硅料、硅片、電池、組件價格依然維持穩(wěn)定；需求方面，我們繼續(xù)堅定看好光伏行業(yè)需求向好的成長邏輯，參考去年產(chǎn)業(yè)鏈博弈情況，盡管在發(fā)展過程也出現(xiàn)了短期波動，最終裝機(jī)需求仍然達(dá)到175GW,我們對今年的光伏需求判斷仍然維持245GW，全年需求增速超40%。在產(chǎn)業(yè)鏈價格劇烈波動的情況下，頭部一體化企業(yè)的供應(yīng)鏈優(yōu)勢將更加突出，我們認(rèn)為高成本壓力下，單一化組件小廠將加速出清，有利于行業(yè)集中度進(jìn)一步提高，頭部廠商或?qū)⑹芤妗?br> 風(fēng)電：海風(fēng)規(guī)劃不斷調(diào)增，深遠(yuǎn)海海風(fēng)規(guī)劃提速，看好未來海上風(fēng)電高成長性。10月20日，廣東潮州發(fā)布《潮州市能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃》，提出培育發(fā)展海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)集群，并在潮州南面領(lǐng)海線外專屬經(jīng)濟(jì)區(qū)海域擬規(guī)劃2個海上風(fēng)電場址，初步規(guī)劃總?cè)萘?3.3GW。其中，粵東場址六離岸距離72-160公里，水深15-50米，初步規(guī)劃容量10.8GW，粵東場址七離岸距離75-185公里，水深11-50米，初步規(guī)劃容量32.5GW。
氫能：氫氣的制儲運(yùn)加產(chǎn)業(yè)鏈熱度不斷提升，其中氫氣的儲運(yùn)環(huán)節(jié)是目前產(chǎn)業(yè)發(fā)展的痛點，也是氫能大規(guī)模應(yīng)用的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，隨著超高壓儲氫以及管道運(yùn)氫技術(shù)的不斷攻克，將不斷降低終端氫氣的使用成本。10月11日，管道局承建的寧夏寧東天然氣摻氫降碳示范化工程中試項目主體完工。項目包括7.4公里的輸氫主管線及一個燃?xì)夤芫W(wǎng)摻氫試驗平臺。天然氣摻氫技術(shù)是氫氣管道運(yùn)輸?shù)闹匾较颍?0月10日，我國首個萬噸級48K大絲束碳纖維工程第一套國產(chǎn)線在中國石化上海石化碳纖維產(chǎn)業(yè)基地投料開車，并生產(chǎn)出合格產(chǎn)品。
投資建議：鋰電行業(yè)推薦上游資源具備前瞻性布局，盈利能力確定性修復(fù)的電池龍頭寧德時代、億緯鋰能，推薦中游材料環(huán)節(jié)具備強(qiáng)α屬性的中科電氣，以及技術(shù)迭代中同時具備研發(fā)優(yōu)勢和成本優(yōu)勢的細(xì)分環(huán)節(jié)龍頭科達(dá)利、中偉股份、恩捷股份、容百科技、嘉元科技；光伏行業(yè)以需求和電池新技術(shù)迭代為兩大抓手，看好Q4需求爆發(fā)，電池新技術(shù)降本增效為企業(yè)帶來超額收益，以及近期電池價格上漲為專業(yè)化電池環(huán)節(jié)帶來的利潤彈性，推薦TOPCon新技術(shù)放量的晶科能源，建議關(guān)注專一化電池企業(yè)鈞達(dá)股份；看好海外需求持續(xù)爆發(fā)下的優(yōu)勢逆變器企業(yè)，推薦禾邁股份，建議關(guān)注陽光電源，錦浪科技，固德威，以及海外戶用光儲確定性較強(qiáng)的德業(yè)股份，昱能科技。長期看好精細(xì)化管理能力強(qiáng)，成本優(yōu)勢突出的通威股份；風(fēng)電行業(yè)估值處于歷史低點，隨著下半年行業(yè)開工增加，推薦成本控制及傳導(dǎo)能力較好的企業(yè)，建議關(guān)注金雷股份、日月股份、三一重能、海力風(fēng)電、東方電纜；氫能行業(yè)中氫燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)化拐點已出現(xiàn)，建議關(guān)注科威爾、美錦能源、億華通。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動；行業(yè)政策變化；原材料價格持續(xù)上行；政策效果不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期；海外貿(mào)易政策變動。
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