>> 東亞前海證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周報：大全能源簽訂610.55億元多晶硅長單，億緯鋰能發(fā)布新一代LF560K儲能電池-221024
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
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pdf 共25頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
段小虎 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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板塊回顧
上周表現(xiàn)：10月17日-10月21日，申萬一級行業(yè)大部分下跌，其中綜合、國防軍工、交通運輸漲幅最大，漲幅分別為5.46%、2.62%、2.44%；美容護理、食品飲料、家用電器跌幅最大，跌幅分別為4.63%、5.87%、5.94%；電力設(shè)備排行靠后，跌幅為2.61%。
上周新能源板塊漲幅前十的個股是：科力遠(19.86%)、陽光電源(19.31%)、均勝電子(17.78%)、大金重工(17.21%)、天順風(fēng)能(16.05%)、湘電股份(15.38%)、科陸電子(14.99%)、回天新材(13.84%)、中國寶安(12.57%)、天能股份(12.43%)。跌幅前十的個股是：小鵬汽車(- 15.27%)、蔚來(-14.61%)、容百科技(-13.55%)、天奈科技(-12.82%)、順風(fēng)清潔能源(-11.63%)、中信國安(-9.16%)、三花智控(-9.07%)、吉利汽車(-7.52%)、聯(lián)贏激光(-6.97%)、長城電工(-5.89%)。
新能源車核心觀點及投資建議
10月20日，惠州億緯鋰能股份有限公司發(fā)布了全新一代儲能電池LF560K。該儲能電池電芯具有560Ah超大容量，單只電池可儲存1.792kWh能量，循環(huán)壽命超過12000次；采用CTT極簡集成，PACK零部件的數(shù)量降低47%，生產(chǎn)效率提升30%；總成本可以降低10%：1）電芯設(shè)計成本降低5%；2）生產(chǎn)成本降低30%；3）系統(tǒng)設(shè)計成本降低20%；4）生產(chǎn)成本降低30%。以疊片取代卷繞，單極片長度縮短100倍，電芯生產(chǎn)總良率可以增加3%；單臺疊片設(shè)備的產(chǎn)能可以達到1.3GWh，超級工廠具備10GWh的單線產(chǎn)能，總產(chǎn)能將達到每年40GWh。560K超級工廠已在云南、青海等地建設(shè)，2024年第二季度將開啟全球交付，2025年電力儲能產(chǎn)能100GWh。我們認為，隨著國內(nèi)大儲需求持續(xù)上漲，電芯需求增長確定性強。由于電池成本在儲能整體成本中占比較大。隨著億緯鋰能等鋰電龍頭企業(yè)儲能電池的降本，我國儲能成本下降盈利能力有望增強，促進下游儲能裝機量增長。
在當(dāng)前汽車電動化的大趨勢下，全球新能源汽車銷量仍有望保持快速增長態(tài)勢，持續(xù)看好2022年新能車板塊。據(jù)乘聯(lián)會預(yù)計2022年新能源汽車的全球銷量有望達到千萬輛級別，國內(nèi)銷量則有望達500萬輛級別，中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈有望充分受益于電動車滲透率不斷提升的大趨勢。鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈：鋰資源板塊建議關(guān)注自給率高的龍頭公司，相關(guān)標的包括：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、江特電機、永興材料、中礦資源。隨著上游鋰礦等原材料價格的持續(xù)上漲疊加下游新能源整車的需求向好，2022年動力電池價格或?qū)⒂瓉砩蠞q，電池企業(yè)有望迎來盈利修復(fù)，相關(guān)標的：寧德時代、億緯鋰能、國軒高科、孚能科技，欣旺達、珠海冠宇、鵬輝能源。鋰電材料產(chǎn)業(yè)鏈建議關(guān)注龍頭議價能力強、一體化布局及海外拓展新客戶的企業(yè)：正極材料建議關(guān)注磷酸鐵鋰及高鎳三元龍頭，相關(guān)標的包括：德方納米、當(dāng)升科技、容百科技；負極材料相關(guān)標的：璞泰來、貝特瑞、杉杉股份；電解液相關(guān)標的：天賜材料、新宙邦、石大勝華；隔膜相關(guān)標的：恩捷股份、星源材質(zhì)；鋰電輔料相關(guān)標的：嘉元科技、諾德股份。鋰電池回收領(lǐng)域在動力電池回收行業(yè)即將迎來退役潮的背景下，建議關(guān)注在動力電池回收及制造、備電和充放電領(lǐng)域具備先發(fā)及一體化優(yōu)勢的企業(yè)，相關(guān)標的包括：格林美、天奇股份、寧德時代、華友鈷業(yè)、光華科技。新能源整車板塊相關(guān)標的包括：傳統(tǒng)車企比亞迪、長城汽車、廣汽集團，新勢力車企蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車。
光伏、風(fēng)電核心觀點及投資建議
光伏：10月18日，大全能源發(fā)布公告，公司及全資子公司與某客戶簽訂了《硅料采購合同》，合同約定2023-2027年采購4.62噸太陽能級原生多晶硅，預(yù)計采購金額約為139.99億元，實際采購價格采取按周議價方式確定。10月14日，大全能源發(fā)布公告，公司及全資子公司與雙良硅材料簽訂了《多晶硅采購供應(yīng)合同》，合同約定2022—2027年預(yù)計采購多晶硅料共15.53萬噸，預(yù)計采購金額約為470.56億元，實際采購價格雙方采取月度議價方式確定。大全能源于5天時間內(nèi)簽訂總金額高達610.55億元多晶硅訂單，約為公司2021年營收的5.64倍。2022年硅料供需處于緊平衡狀態(tài)，硅料供需的趨緩以及價格的降溫有望在2023年硅料新增產(chǎn)能的集中釋放后出現(xiàn)。我們看好那些與下游企業(yè)簽訂銷售長單的一線硅料企業(yè)，憑借未來幾年和下游客戶的大批量訂單綁定，有助于在未來硅料環(huán)節(jié)競爭加劇后形成競爭優(yōu)勢，為公司業(yè)績提供保障。
短期來看，上周光伏中上游價格延續(xù)上漲走勢，主要系國內(nèi)大廠擴產(chǎn)釋放增量不及預(yù)期，疊加下游需求旺盛所致。從供給端來看：根據(jù)硅業(yè)分會，2022年H1國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量共約34.1萬噸，國內(nèi)硅料總供應(yīng)量約38.2萬噸，與同期硅片產(chǎn)出相比，硅料供應(yīng)短缺量在2萬噸以上。由于多晶硅生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)于7月開啟了檢修，7月國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量約5.85萬噸，環(huán)比-5%。8月國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量約6.17萬噸，環(huán)比+5.5%，低于預(yù)期約6.5pct，主要是因各地臨時限電所致，增量主要體現(xiàn)在新疆協(xié)鑫、包頭新特、內(nèi)蒙古通威、青海麗豪等企業(yè)的檢修復(fù)產(chǎn)和新建產(chǎn)能釋放。硅料市場供需關(guān)系在短期內(nèi)仍將支撐價格維持相對平穩(wěn)的運行走勢，但4季度的供應(yīng)增幅以及下游成本壓力
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