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公司公告
　　2022年10月24日，公司發(fā)布2022年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.44億元，同比增長(zhǎng)42.38%；歸母凈利潤(rùn)1.31億元，同比增長(zhǎng)55.84%；扣非后歸母凈利潤(rùn)1.29億元，同比增長(zhǎng)60.30%。
　　點(diǎn)評(píng)
　　Q3利潤(rùn)增長(zhǎng)顯著，光伏、汽車等業(yè)務(wù)提升迅速。Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.72億元（同比+33.22%，環(huán)比+0.77%），歸母凈利潤(rùn)5268.63萬(wàn)元（同比+64.89%，環(huán)比+13.36%）。Q3業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)主要源自光伏、新能源車與充電樁業(yè)務(wù)在景氣需求下的訂單增長(zhǎng)，及新產(chǎn)品材料的加速替換；其中，光伏為貢獻(xiàn)占比最高的細(xì)分業(yè)務(wù)，而新能車與小眾品業(yè)務(wù)占比提升迅速。
　　盈利能力提升顯著，材料創(chuàng)新提升技術(shù)壁壘。Q3毛利率達(dá)37.37%，環(huán)比增長(zhǎng)1.13pct；凈利率達(dá)19.4%，環(huán)比增長(zhǎng)2.15pct。盈利能力提升顯著，1）由于公司加速推進(jìn)新材料在逆變電感、升壓電感新產(chǎn)品處的升級(jí)，產(chǎn)品單價(jià)有所提升；2）公司新能源車與小眾品業(yè)務(wù)占比提升，兩塊細(xì)分領(lǐng)域的軟磁粉芯單價(jià)在5萬(wàn)元/噸以上，單噸價(jià)格較高；3）上游材料降價(jià)回歸平穩(wěn)區(qū)間，相比去年材料端承壓持續(xù)減輕。作為積累深厚的軟磁粉芯龍頭廠商，公司在磁粉研發(fā)配比、軟磁粉絕緣包裹、粉芯生產(chǎn)等方面技術(shù)壁壘突出，將持續(xù)鞏固自身的行業(yè)know-how，盈利能力突出。
　　Q4新產(chǎn)能即將落地，芯片電感新業(yè)務(wù)打開市場(chǎng)空間。景氣需求下，公司產(chǎn)能持續(xù)緊張，基于惠東基地3.3萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能基礎(chǔ)，進(jìn)一步擴(kuò)張產(chǎn)能。當(dāng)前公司河源廠房已建設(shè)完工，預(yù)計(jì)于Q4實(shí)現(xiàn)部分新增產(chǎn)能釋放。此外，公司新品芯片電感現(xiàn)已開啟銷售，主要應(yīng)用于CPU/GPU電源模組，預(yù)計(jì)于Q4確認(rèn)千萬(wàn)級(jí)收入，為公司長(zhǎng)期發(fā)展打開新的市場(chǎng)空間。
　　投資建議
　　基于公司在技術(shù)壁壘、客戶認(rèn)可度、新業(yè)務(wù)推進(jìn)度上的優(yōu)勢(shì)，我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年的歸母凈利潤(rùn)分別是1.92億元、2.87億元、3.94億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE分別為53倍、35倍、26倍，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)升級(jí)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。