久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件
　　公司發(fā)布2022年三季報(bào)：2022Q1-3營(yíng)收11.29億元/+4.2%，歸母凈利潤(rùn)1.26億元/-27.2%，扣非歸母凈利潤(rùn)1.20億元/-24.9%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1.49億元/18.0%，EPS（基本）為0.29元/股，同比變動(dòng)-29.3%，ROE加權(quán)為10.5%/-3.2pct。
　　分季度，2022Q3營(yíng)收3.91億元/+20.9%，歸母凈利潤(rùn)0.48億元/+15.7%，扣非歸母凈利潤(rùn)0.46億元/+22.9%；EPS（基本）為0.11元/股，同比變動(dòng)+10.0%，ROE加權(quán)為4.0%/+0.4pct。
　　簡(jiǎn)評(píng)
　　疫情影響減弱，Q3單季收入增速回升。公司Q3收入同比+20.9%，環(huán)比Q2收入+27.5%，主要由于疫情影響減弱：
　?。?）分產(chǎn)品，衛(wèi)生巾、紙尿褲銷售回暖，ODM業(yè)務(wù)有所下滑。預(yù)計(jì)Q3單季公司衛(wèi)生巾、紙尿褲、ODM業(yè)務(wù)同比+27%、+9%、-20%，在整體消費(fèi)環(huán)境偏弱的背景下，公司衛(wèi)生巾自主品牌自由點(diǎn)銷售亮眼，體現(xiàn)出必選品類韌性及公司前期營(yíng)銷投入的影響；
　?。?）分渠道，電商保持高增，線下銷售增速回升，外圍區(qū)域持續(xù)開(kāi)拓。受益于抖音、拼多多等新平臺(tái)放量、以及天貓等傳統(tǒng)平臺(tái)的營(yíng)銷投放，預(yù)計(jì)公司Q3線上收入同比翻倍（上半年增速52%）；線下業(yè)務(wù)增速同比+12%，其中川渝、云貴陜、外圍地區(qū)增速分別+9%、+12%、+17%，川渝地區(qū)受四川疫情影響，銷售恢復(fù)略為滯后。展望Q4，雙十一催化線上銷售及川渝地區(qū)疫情影響減弱，收入有望繼續(xù)保持高增。
　　Q3單季毛利率、凈利率同比和環(huán)比改善。22Q1-3公司毛利率為44.3%/-0.9pct，凈利率為11.1%/-4.7pct，主要由于營(yíng)銷費(fèi)用投放導(dǎo)致銷售費(fèi)用率提升+4.9pct。22Q3單季毛利率、凈利率為46.4%、12.2%，同比分別+2.2pct、+0.2pct，環(huán)比分別+5.3pct、+4.7pct，毛利率同比提升主要由于原材料無(wú)紡布、高分子等,及能源價(jià)格有所下行；銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為24.6%/+3.8pct、4.3%/-1.4pct、2.5%/-1.0pct、-0.3%/-0.1pct。
　　盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2022-2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.79、18.63、21.89億元（前次預(yù)測(cè)為15.79、19.71、23.72億元，考慮到消費(fèi)環(huán)境偏弱，有所下調(diào)），同增8.0%、18.0%、17.5%；歸母凈利潤(rùn)分別為1.87、2.24、2.65億元（2.00、2.41、2.90億元，考慮到消費(fèi)環(huán)境偏弱，有所下調(diào)），同比變動(dòng)-18.1%、19.7%、18.3%；對(duì)應(yīng)最新PE分別為19.5x、16.3x、13.8x，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電商、其他地區(qū)開(kāi)拓不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)。