久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

22Q3收入同比略有回落，歸母凈利表現(xiàn)積極，維持增持
　　公司披露2022年三季報(bào)，9M2022公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入90.29億元，同比+18.46%，歸母凈利7.07億元，同比+162.82%，其中，3Q2022營(yíng)收同比-8.45%，歸母凈利同比+1511.49%(21Q3同期公司計(jì)提信用減值損失2.59億元，歸母凈利同比數(shù)據(jù)有較大增長(zhǎng))。我們維持22-24年預(yù)測(cè)EPS為0.83、0.87、0.93元，截至2022/10/24，Wind一致預(yù)期可比公司2022年平均PE為24x，公司主業(yè)扎實(shí)，且盈利能力有望持續(xù)恢復(fù)，多元化業(yè)務(wù)仍有望快速發(fā)展，或帶來(lái)一定估值溢價(jià)，給予公司2022年28xPE估值，調(diào)整目標(biāo)價(jià)到23.24元（前值29.05元），維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　短期需求有所放緩，Q3收入增速有所弱化
　　公司1Q22、2Q22、3Q22收入分別同比+25%、+47%、-8%，3Q22收入增速有所放緩，我們認(rèn)為收入弱化主要來(lái)自于2方面壓力：一方面，海外需求放緩，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3Q22數(shù)字電視機(jī)頂盒行業(yè)出口量/額分別同比-7.7%、+0.3%（增速較2Q22有所弱化，2Q22分別同比+2.9%、+12.7%）；另一方面，公司在2Q22智能終端產(chǎn)品出貨較多，客戶存在一定的去庫(kù)存需求，同時(shí)由于手機(jī)需求持續(xù)放緩（Canalys數(shù)據(jù)顯示2Q22/3Q22全球手機(jī)出貨量均同比-9%），公司在專業(yè)顯示上仍有較大壓力。
　　Q3毛利率延續(xù)回升態(tài)勢(shì)
　　受益于原材料價(jià)格持續(xù)回落（根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，3Q2022 DDR34Gb均價(jià)為1.98美元，同比-32.9%），公司毛利率繼續(xù)維持回升，公司9M2022毛利率為18.2%，同比+1.81pct。其中，3Q2022毛利率同比+1.87pct，達(dá)到18.1%。
　　加大智能終端投資，布局新興業(yè)務(wù)方向
　　公司公告，擬調(diào)整可轉(zhuǎn)債資金的募投項(xiàng)目，在原有項(xiàng)目的基礎(chǔ)上，追加6.55億元投資，增加了網(wǎng)絡(luò)通信的寬帶連接及虛擬現(xiàn)實(shí)、增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)、混合現(xiàn)實(shí)的XR業(yè)務(wù)，我們認(rèn)為公司新的募投項(xiàng)目一方面有利于滿足新興業(yè)務(wù)增長(zhǎng)需要，提升成長(zhǎng)天花板，另一方面有利于提升產(chǎn)業(yè)一體化能力，鞏固現(xiàn)有市場(chǎng)地位。
　　盈利能力回升態(tài)勢(shì)良好
　　公司收入增速短期雖有所放緩，但我們認(rèn)為公司在智能終端及寬帶連接業(yè)務(wù)上客戶合作緊密，我們?nèi)钥春霉就ㄟ^智能終端產(chǎn)品升級(jí)不斷鞏固市場(chǎng)份額，且把握VR/AR/MR/XR等新興機(jī)遇，并看好汽車電子業(yè)務(wù)收入的逐步放量。同時(shí)考慮到原材料價(jià)格仍在持續(xù)回落，Q4毛利率或延續(xù)回升態(tài)勢(shì)，有望繼續(xù)帶動(dòng)盈利能力回升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；原材料成本不利波動(dòng)；出口需求下滑。