>> 國泰君安-今天國際(300532)2022年三季報點評：利潤超預(yù)期，毛利率大幅回升-221025
| 上傳日期： |
2022/10/25 |
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| 905KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李沐華,李博倫 |
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本報告導(dǎo)讀：
Q3公司毛利率大幅回升，盈利能力不斷增強，利潤增速超預(yù)期。
投資要點：
“增持”，維持目標價21.56元。根據(jù)三季報假設(shè)調(diào)升四季度毛利率預(yù)測，調(diào)升2023、2024年費用率預(yù)測，上調(diào)2022、2023年，下調(diào)2024年盈利預(yù)測。預(yù)計公司2022-2024年EPS分別為0.83（+0.20）元、1.23（+0.16）元、1.68(-0.15)元。維持“增持”評級。
收入增速符合預(yù)期，利潤增速超預(yù)期。公司發(fā)布2022年三季報，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入16.86億元，同比增長89.32%，其中單Q3實現(xiàn)營收5.22億元，同比增長78.56%。前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤1.88億元，同比增長229.16%，其中單Q3實現(xiàn)歸母凈利潤8100.13萬元，同比增長350.41%。收入增速符合預(yù)期，利潤增速超預(yù)期。
毛利率顯著回升，盈利能力不斷增強。公司前三季度毛利率已回升至29.52%，較上年同期的26.12有顯著提升。其中單三季度毛利率更是高達34.92%，驗證我們前期關(guān)于公司盈利能力提升的邏輯。預(yù)計全年毛利率將保持在較高位置，全年利潤彈性有望持續(xù)釋放。
多行業(yè)持續(xù)發(fā)力，助力新型工業(yè)化發(fā)展。公司在新能源、煙草、石油石化行業(yè)的新簽訂單高速增長，實現(xiàn)多行業(yè)均衡發(fā)展。其中煙草行業(yè)中的商業(yè)模式更是由傳統(tǒng)集成升級為信息化項目制，有望帶動整體綜合毛利率上行。近期大會報告指出，要把發(fā)展經(jīng)濟的著力點放在實體經(jīng)濟上，推進新型工業(yè)化建設(shè)。公司作為智慧物流領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，有望在未來全面受益于制造業(yè)物流自動化升級紅利。
風(fēng)險提示：訂單跨期確認風(fēng)險；原材料價格大幅上漲風(fēng)險。
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