>> 興業(yè)證券-中國中鐵(601390)Q3新簽訂單同比+78.2%，基建訂單持續(xù)發(fā)力-221025
| 上傳日期： |
2022/10/26 |
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| 803KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
孟杰 |
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中國中鐵發(fā)布2022年三季度經營數據公告：2022年前三季度公司累計新簽合同額19830.8億元，同比增長35.2%，其中基建業(yè)務累計新簽合同額17523.5億元，同比增長38.1%。Q3新簽合同額7711.4億元，同比增長78.2%，其中基建業(yè)務新簽合同額7175.6億元，同比增長100.0%。
2022年前三季度公司新簽合同額19830.8億元，同比增長35.2%，新簽合同額實現快速增長。2022年以來，“穩(wěn)增長”政策持續(xù)落地，國家發(fā)改委、財政部等積極落實中央經濟工作會議“保證財政支出強度，加快支出進度”、“適度超前開展基礎設施投資”的會議精神，基建行業(yè)暖風不斷，公司前三季度訂單仍實現了快速增長。
基建業(yè)務訂單增速明顯?；A設施建設、勘察設計與咨詢服務、工業(yè)設備與零部件制造、房地產開發(fā)、其他業(yè)務三季度分別新簽合同額17523.5億元、241.9億元、443.3億元、411.4億元、1210.7億元，同比分別變動+38.1%、+64.8%、+3.1%、-6.3%、+26.1%。受益于基建穩(wěn)增長政策刺激以及行業(yè)加速向龍頭集中，公司作為基礎設施建設龍頭央企，基礎設施建設、勘察設計與咨詢服務均實現超30%的高增速，是公司新簽訂單的主要增長點。
分區(qū)域來看，公司境內、境外分別新簽訂單18718.7億元、1112.1億元，同比分別增長35.1%、37.9%。境內訂單主要受益于公路、市政等業(yè)務的高速增長。境外新簽訂單高速增長，我們判斷系隨著境外疫情影響進一步消散，公司境外業(yè)務回暖。
盈利預測：我們調整對公司的盈利預測，預計公司2022-2024年的EPS分別為1.28元、1.43元、1.59元，10月24日收盤價對應的PE分別為4.1倍、3.6倍、3.3倍，維持“審慎增持”評級。
風險提示：宏觀經濟下行風險、新簽訂單放緩、在手訂單落地不及預期、工程施工進度不及預期、應收賬款壞賬風險
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