>> 西部證券-百誠醫(yī)藥(301096)2022年三季報點評：業(yè)績超預(yù)期，業(yè)務(wù)持續(xù)高增長-221025
| 上傳日期： |
2022/10/26 |
大小： |
461KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳天昊 |
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業(yè)績摘要：公司前三季度實現(xiàn)營收4.21億元，同比增長89.26%；歸母凈利潤1.45億元，同比增長125.08%；扣非歸母凈利潤1.33億元，同比增長110.33%。Q3單季度實現(xiàn)營收1.75億元，同比增長116.03%；歸母凈利潤6020萬元，同比增長155.42%；扣非歸母凈利潤5911萬元，同比增長153.75%。
研發(fā)持續(xù)高投入，盈利能力小幅提升。前三季度公司整體毛利率達到69.76%，同比提升2.42pct；扣非凈利率達到31.61%，同比提升3.17pct。公司費用控制良好，前三季度整體費用率同比下降0.52pct，其中，研發(fā)費用率高達27.00%，同比提升7.89pct，研發(fā)費用同比增長167.37%，主要系公司持續(xù)加大對創(chuàng)新藥、仿制藥研發(fā)的研發(fā)投入；財務(wù)費用率-7.87%，同比下降8.40pct，主要系公司上市募集資金利息增加所致，前三季度公司利息收入高達3288萬元。
賽默金西二期產(chǎn)能建設(shè)中，CDMO業(yè)務(wù)快速發(fā)展。定制研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)業(yè)務(wù)（CDMO）主要由公司全資子公司浙江賽默承接。賽默制藥目前建設(shè)面積180余畝，已建成藥品GMP標準的廠房及配套實驗室10.1萬平方米，目前繼續(xù)投入金西產(chǎn)業(yè)化項目二期，進一步擴建廠房和生產(chǎn)線。上半年賽默共實現(xiàn)收入2133萬元，其中外部服務(wù)創(chuàng)收734.31萬元，毛利率達到34.60%。截至三季報，公司在建工程達到3.98億元，較中報凈增加1.17億元，產(chǎn)能處于快速建設(shè)期。另外，賽默制藥擬投資5億用于建設(shè)創(chuàng)新藥物、高端復(fù)雜制劑、醫(yī)美產(chǎn)品CMO、CDMO及研發(fā)中心項目，建設(shè)期預(yù)計24個月，全面達產(chǎn)后年實現(xiàn)銷售收入預(yù)計5.84億元。
盈利預(yù)測與評級：預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤1.91/2.91/4.23億元，同比增長72%/53%/45%，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)能擴張不及預(yù)期、新簽訂單不及預(yù)期
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