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電池管理芯片（BMIC）在電池管理系統(tǒng)（BMS）中起到重要作用。經(jīng)歷數(shù)十年的發(fā)展，BMS系統(tǒng)從早期的無(wú)管理時(shí)代邁入全面管理時(shí)代，在電池系統(tǒng)中全面取代人工，是電池的大腦、管家和保鏢。BMIC是BMS的關(guān)鍵部件，起到信號(hào)采集（電壓、電流、溫度等）、電池狀態(tài)（SOC、SOH等）估計(jì)、電池保護(hù)等作用。
　　BMIC具有較高技術(shù)門(mén)檻，在數(shù)字和模擬兩個(gè)維度均有較高要求。BMIC屬于數(shù)模混合芯片，數(shù)字端，SOC/SOH算法等功能技術(shù)壁壘較高，對(duì)數(shù)字內(nèi)核協(xié)調(diào)片內(nèi)資源的能力亦有較高要求；模擬端，高精度低噪聲采樣電路、高壓工藝等也有賴于企業(yè)在模擬電路設(shè)計(jì)方面的深厚積累。正由于技術(shù)門(mén)檻極高，BMIC也被稱為“模擬芯片的皇冠”。
　　需求端：BMIC需求快速成長(zhǎng)，市場(chǎng)空間廣闊。根據(jù)我們測(cè)算，2021年全球主要下游領(lǐng)域BMIC市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到42.54億美元，預(yù)計(jì)到2026年增長(zhǎng)至80.31億美元，2021-2026年CAGR=13.55%。受限于復(fù)雜度和數(shù)據(jù)可得性，我們的測(cè)算中忽略了大量長(zhǎng)尾市場(chǎng)（如玩具等），因而實(shí)際市場(chǎng)空間更大。分下游領(lǐng)域來(lái)看，儲(chǔ)能、電動(dòng)汽車、泛消費(fèi)（可穿戴）等領(lǐng)域增速較快，2021-2026年CAGR分別為72.34%、40.07%、14.50%。
　　供給端：全球BMIC市場(chǎng)呈現(xiàn)雙寡頭格局，海外廠商壟斷。根據(jù)Yole數(shù)據(jù)，2020年TI、ADI、高通、Maxim四家廠商占據(jù)全球BMIC市場(chǎng)約7成份額。2021年ADI收購(gòu)Maxim后，TI和ADI占據(jù)全球BMIC市場(chǎng)約6成份額。BMIC市場(chǎng)呈現(xiàn)雙寡頭格局，全球市場(chǎng)被海外企業(yè)壟斷。
　　BMIC行業(yè)國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)明確。根據(jù)GGII數(shù)據(jù)，中國(guó)企業(yè)在22H1全球動(dòng)力電池裝機(jī)量中占比超過(guò)5成。而根據(jù)我們測(cè)算，2021年BMIC全球市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)份額不及10%。同時(shí)，布局BMIC（或處在規(guī)劃論證階段）的上市（擬上市）企業(yè)已超過(guò)10家。巨大的份額差距、高企的行業(yè)關(guān)注度和密集的資本投入，國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)已經(jīng)明確，產(chǎn)業(yè)鏈變革正在孕育。
　　BMIC技術(shù)升級(jí)腳步不停。從最早的鉛酸電池到鋰電池，從消費(fèi)電子到新能源汽車和儲(chǔ)能，BMIC的技術(shù)要求不斷提升。展望未來(lái)，BMIC行業(yè)具有無(wú)線化、智能化、高壓高可靠、應(yīng)用向電池全生命周期延伸等四大行業(yè)趨勢(shì)，新技術(shù)突破一方面為相關(guān)企業(yè)帶來(lái)成長(zhǎng)機(jī)遇；另一方面亦有望不斷為BMIC打開(kāi)新應(yīng)用場(chǎng)景，拓寬應(yīng)用范圍，持續(xù)助力市場(chǎng)規(guī)模的增長(zhǎng)。
　　建議關(guān)注：中穎電子、賽微微電、必易微、希荻微、芯?？萍肌⑹グ罟煞?、英集芯、鉅泉科技、南芯科技、BYD半導(dǎo)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀需求不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；新技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)。