>> 招商證券-力量鉆石(301071)2022三季報點評：Q3收入業(yè)績同比維持高增速，行業(yè)景氣度延續(xù)-221025
| 上傳日期： |
2022/10/26 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉麗,趙中平,宋盈盈 |
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22Q3實現(xiàn)營業(yè)收入6.74億元，同比增長95.97%；歸母凈利潤3.5億元，同比增長117.25%。培育鉆石及工業(yè)金剛石市場需求旺盛，公司經(jīng)營業(yè)績維持高速增長，公司把握行業(yè)紅利期，2022年新產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計全年收入業(yè)績有望維持高增速，預(yù)計2022-2023年業(yè)績4.85億、8.70億元，對應(yīng)增速103%、79%，PE對應(yīng)39x，22x，維持“強烈推薦”評級。
22年Q3收入業(yè)績同比延續(xù)高增長。22年Q3公司營業(yè)收入/營業(yè)利潤/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為6.74/4.07/3.50/3.40億元，同比增長95.97% /117.62% / 117.25% / 117.30%。每股收益為2.90元。其中Q3單季度實現(xiàn)營業(yè)收入/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為2.26/1.11/1.07億元，同比增長80.09%/108.85%/108.52%。培育鉆石行業(yè)延續(xù)高景氣，需求旺盛，工業(yè)金剛石產(chǎn)品受培育鉆石轉(zhuǎn)移產(chǎn)能和新應(yīng)用領(lǐng)域拓展影響，也有較強的需求支撐。公司募投項目陸續(xù)投產(chǎn)，產(chǎn)量快速增長，Q3收入業(yè)績延續(xù)高增長，但環(huán)比有所下滑。
毛利率、凈利率同比增長，環(huán)比下降，費用管控良好，盈利能力進一步增強。22Q3年毛利率為65.01%，同比+3.11pct，，環(huán)比-3.21pct；凈利率為51.89%，同比+5.08pct，環(huán)比-1.53pct；期間費用率為5.12%，同比減少4.23%，環(huán)比下降1pct，其中，銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為0.75%/1.63%/4.59%/-1.85%，同比-0.53pct/-0.86pct/-0.24pct/-2.60pct。受益于高毛利的培育鉆石產(chǎn)品占比提升，公司毛利率顯著優(yōu)于同行，毛利率、凈利率同比持續(xù)提升，但因產(chǎn)品價格波動，導(dǎo)致環(huán)比有所下降。
現(xiàn)金回流良好，營運能力優(yōu)秀。22Q3經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流凈額為2.60億元，同比增加103.07%，現(xiàn)金回流情況良好；22Q3公司應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)天數(shù)為43.67天（2021年為43.71天）；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為166.83天（2021年為228.12天），公司在產(chǎn)業(yè)鏈中具備較高話語權(quán)，營運能力良好。
盈利預(yù)測及投資建議：公司定增預(yù)案已獲證監(jiān)會批復(fù)，定增資金落地后公司產(chǎn)能擴張有望進一步加速，未來幾年有望通過產(chǎn)能的快速擴張延續(xù)業(yè)績高增長。預(yù)計公司2022-2023年業(yè)績4.85億、8.70億元，對應(yīng)增速103%、79%，PE對應(yīng)39x，22x，維持“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：培育鉆石市場需求不及預(yù)期風(fēng)險；產(chǎn)能投放過快導(dǎo)致利潤率下滑風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險等。
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