>> 山西證券-同慶樓(605108)三季報點評：大眾聚餐需求回暖帶動Q3業(yè)績增長6倍-221025
| 上傳日期： |
2022/10/26 |
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| 405KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
增持-B |
作者： |
王馮,張曉霖 |
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事件描述
公司發(fā)布2022年三季報，期內(nèi)實現(xiàn)營收12.47億元（+11.23%），實現(xiàn)歸母凈利潤8781.83萬元（+10.41%），扣非歸母凈利潤7198.81萬元（+7.53%），EPS0.34元。其中Q3實現(xiàn)營收5.02億元（+52.49%），環(huán)比Q2增長56.33%；歸母凈利潤6670萬元（+688.57%），環(huán)比Q2扭虧為盈；扣非歸母凈利潤5964.51萬元（+917.01%）。
事件點評
Q3業(yè)績亮眼，業(yè)績同比增長6倍。Q3業(yè)績大幅增長主要系期內(nèi)疫情對餐飲堂食影響相對較小、新店營收持續(xù)提升疊加22H1部分宴會訂單延期消費，以及上年同期江蘇等地受疫情影響較大基數(shù)較低。
整體費用率基本持平，Q3經(jīng)營質(zhì)量提升。期內(nèi)毛利率17.41%（-0.46pct），整體費用率9.99%（+0.04pct）。其中銷售費用率1.86%（+0.17pct）、管理費用率6.6%（-0.47pct）、研發(fā)費用率0.09%（-0.05pct）、財務(wù)費用率1.53%（+0.34pct）。經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額3.1億元（+18.71%）。其中Q3毛利率14.18%（+12.15pct），整體費用率8.85%（-1.98pct）。銷售費用率1.85%（-0.12pct）、管理費用率5.7%（-2.07pct）、研發(fā)費用率0.05%（-0.05pct）、財務(wù)費用率1.3%（+0.2pct）。Q3費用控制整體向好，系期內(nèi)經(jīng)營情況轉(zhuǎn)好，疊加去年同期老店裝修帶動費用高基數(shù)。
公司經(jīng)營業(yè)務(wù)韌性較強。公司作為A股上市公司中宴會與婚慶行業(yè)稀缺標(biāo)的，大型餐飲+宴會婚慶能力+連鎖標(biāo)準(zhǔn)化體系構(gòu)建壁壘，供應(yīng)鏈及綜合管理優(yōu)勢突出，期待后續(xù)連鎖化擴(kuò)張進(jìn)程加速。短期受疫情擾動，餐飲業(yè)務(wù)堂食、新開店進(jìn)程相對承壓，但受益于大眾聚餐與宴會服務(wù)剛性消費需求，業(yè)績修復(fù)反彈能力較強。同時開拓食品業(yè)務(wù)發(fā)力C端預(yù)制菜平滑經(jīng)營波動。中長期看好公司拓店能力，宴會+婚慶需求回暖帶動業(yè)績釋放。
投資建議
預(yù)計公司2022-2024年EPS分別為0.43\1.12\1.58，對應(yīng)公司10月25日收盤價25.45元，2022-2024年P(guān)E分別為59.3\22.7\16.1，維持“增持-B”評級。
風(fēng)險提示
食品原材料價格上漲風(fēng)險；市場經(jīng)營風(fēng)險；疫情對餐飲行業(yè)影響風(fēng)險。
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