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事件概述：2022年10月25日，龍軟科技披露2022年三季報(bào)。公司2022年Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.13億元，同比增長(zhǎng)24.84%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5097.37萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)33.52%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)5128.43萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)33.31%。
　　Q3業(yè)績(jī)?cè)鏊俜磸棥蜵3來(lái)看，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.98億元，同比增長(zhǎng)35.39%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2241萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)45.44%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2264.22萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)44.0%。Q2公司營(yíng)收及利潤(rùn)增速受疫情影響存在驗(yàn)收及交付延期等問(wèn)題，但從Q3業(yè)績(jī)來(lái)看，這一情況顯著好轉(zhuǎn)，主要原因?yàn)橹腔鄣V山持續(xù)推進(jìn)，下游景氣度逐漸恢復(fù)。
　　盈利能力穩(wěn)中有進(jìn)。公司2022Q1-Q3凈利率為23.92%，同比增長(zhǎng)1.55pct，盈利能力整體有所提升。其中，銷(xiāo)售毛利率54.59%，同比增長(zhǎng)0.43pct；銷(xiāo)售及管理費(fèi)用率分別為7.05%/8.14%，均實(shí)現(xiàn)同比略微下降；產(chǎn)生研發(fā)費(fèi)用3138.23萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)19.17%，研發(fā)費(fèi)用率為14.73%。公司研發(fā)人員數(shù)量及研發(fā)投入持續(xù)增長(zhǎng)，為未來(lái)解決方案及軟件產(chǎn)品適應(yīng)更多智能礦山應(yīng)用場(chǎng)景提供保障。
　　持續(xù)看好下游煤炭智能化對(duì)公司的賦能。根據(jù)《關(guān)于加快煤礦智能化發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，我們測(cè)算“十四五”期間煤礦智能化市場(chǎng)空間超過(guò)1200億元，理論市場(chǎng)空間超4000億元。公司在智慧礦山領(lǐng)域具有自主可控的GIS、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)，且研發(fā)力度行業(yè)領(lǐng)先，并且正不斷拓寬軟件產(chǎn)品和解決方案的應(yīng)用場(chǎng)景，其中新產(chǎn)品智能洗選應(yīng)用系統(tǒng)軟件于報(bào)告期內(nèi)首次創(chuàng)收。未來(lái)公司將持續(xù)受益于國(guó)家智能礦山的推進(jìn)，提升行業(yè)滲透率。
　　投資建議：維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2022年-2024年公司實(shí)現(xiàn)收入3.92/5.52/7.55億元，同比增長(zhǎng)34.9%/40.8%/36.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.84/1.22/1.71億元，同比增長(zhǎng)33.9%/44.4%/39.9%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)影響項(xiàng)目交付；項(xiàng)目回款不及預(yù)期。