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事件
　　2022年10月25日，公司發(fā)布2022年三季報(bào)
　　公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.41億元，同比增長35.83%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.99億元，同比增長41.82%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.82億元，同比增長46.92%。EPS為1.89元。
　　簡評
　　三季度業(yè)績增長超預(yù)期，全年有望實(shí)現(xiàn)高增長
　　2022年前三季度，公司營收同比增長35.83%，歸母凈利潤同比增長41.82%，扣非歸母凈利潤同比增長46.92%。在新冠疫情影響下，公司整體業(yè)績保持高增長趨勢，超過我們的預(yù)期。公司2022前三季度毛利率為85.41%，同比提升1.43個百分點(diǎn)；凈利率為45.12%，同比提升2.04個百分點(diǎn)。利潤端增速超過收入端，我們預(yù)計(jì)一方面是隨著規(guī)模效應(yīng)提升，公司成本和費(fèi)用占比均有所下降；另一方面，隨著公司角膜塑形鏡產(chǎn)品的試戴片比例下降，產(chǎn)品毛利率有明顯的提升，拉升了公司銷售利潤率水平。
　　2022Q3單季度，公司實(shí)現(xiàn)營收1.68億元，同比增長41.92%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.76億元，同比增長55.19%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.70億元，同比增長68.50%。公司業(yè)績增長超預(yù)期，二季度疫情影響下公司單季度收入、利潤增速有所放緩，三季度疫情好轉(zhuǎn)后公司業(yè)務(wù)快速恢復(fù)，其中角膜塑形鏡銷量持續(xù)增長，人工晶狀體銷量環(huán)比恢復(fù)明顯。
　　四季度是人工晶體行業(yè)旺季，隨著疫情好轉(zhuǎn)和終端手術(shù)需求恢復(fù)，我們認(rèn)為公司人工晶體業(yè)務(wù)有望逐步恢復(fù)高速增長；前三季度公司角膜塑形鏡業(yè)務(wù)受疫情影響相對較小，疫情下部分進(jìn)口產(chǎn)品供貨短缺，在一定程度上促進(jìn)國產(chǎn)廠家產(chǎn)品放量。同時，公司角膜塑形鏡增擴(kuò)度數(shù)適用范圍（擴(kuò)展到600度）注冊申請獲批，預(yù)計(jì)將在一定程度上促進(jìn)角膜塑形鏡產(chǎn)品放量。展望明年，我們認(rèn)為公司人工晶體、角膜塑形鏡業(yè)務(wù)有望維持高增長，護(hù)理液等視光周邊產(chǎn)品、彩瞳及離焦鏡片業(yè)務(wù)有望貢獻(xiàn)新增量，驅(qū)動公司業(yè)績整體保持高增長。
　　保持高研發(fā)投入，在研產(chǎn)品有序推進(jìn)
　　公司定位于研發(fā)主導(dǎo)型企業(yè)，在研項(xiàng)目較多，持續(xù)加大研發(fā)投入可有效保障公司研發(fā)進(jìn)度。公司多功能硬性接觸鏡護(hù)理液已于2022年2月獲批并正式上市銷售；角膜塑形鏡增擴(kuò)度數(shù)適用范圍注冊申請已于2022年6月獲批，可以為更多的近視患者提供產(chǎn)品服務(wù)；硬性接觸鏡酶清潔劑獲批，正在進(jìn)行市場推廣；公司散光人工晶狀體在馬來西亞獲批上市，持續(xù)拓寬海外市場產(chǎn)品布局。此外，公司多焦點(diǎn)人工晶狀體、有晶體眼人工晶狀體（預(yù)計(jì)2024年獲批）、非球面三焦散光矯正人工晶狀體、非球面擴(kuò)景深(EDoF)人工晶狀體、硅水凝膠軟性角膜接觸鏡等重磅在研產(chǎn)品均處于有序推進(jìn)過程中。
　　毛利率穩(wěn)步提升，費(fèi)用控制良好
　　受益于公司整體規(guī)模效應(yīng)提升、角膜塑形鏡試戴片比例降低等因素，公司2022前三季度整體毛利率達(dá)到85.41%，同比提升1.43個百分點(diǎn)。公司期間費(fèi)用率控制良好，2022前三季度銷售費(fèi)用率15.08%，同比下降3.60個百分點(diǎn)，一方面隨著公司收入規(guī)模提升，銷售費(fèi)用率有逐年降低的趨勢，另一方面疫情也影響部分線下銷售活動的開展；管理費(fèi)用率10.74%，同比下降0.42個百分點(diǎn)；研發(fā)費(fèi)用率9.91%，同比下降1.32個百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)與部分項(xiàng)目臨床進(jìn)度有所延緩，相關(guān)臨床試驗(yàn)費(fèi)用投入較上年同期有所下降有關(guān)。
　　盈利預(yù)測與估值
　　我們預(yù)計(jì)2022-2024年，公司營收分別為6.26、8.50和11.06億元，分別同比增長44.6%、35.8%和30.0%；歸母凈利潤分別為2.48、3.36和4.39億元，分別同比增長44.7%、35.5%和30.7%。以10月25日收盤價（213.80元/股）計(jì)算，2022-2024年P(guān)E分別為91、67和51倍。維持“買入”評級。
　　風(fēng)險提示
　　產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇；業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；醫(yī)療器械集采政策風(fēng)險；新冠疫情反復(fù)風(fēng)險。