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事件：公司發(fā)布2022年三季報(bào)：2022年前三季度公司營(yíng)收12.7億元，同比+24.0%；歸母凈利潤(rùn)1.7億元，同比+30.8%?？鄯菤w母凈利潤(rùn)1.5億元，同比+40.3%。其中2022Q3營(yíng)收5.1億元，同比+50.8%；歸母凈利潤(rùn)0.7億元，同比+117.6%。扣非歸母凈利潤(rùn)0.7億元，同比+176.5%。
　　2022Q3公司業(yè)績(jī)同環(huán)比高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)新能源車及出口貢獻(xiàn)主要增量。2022前三季度公司營(yíng)收12.7億元，同比+24.0%；其中國(guó)內(nèi)、境外產(chǎn)品銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為68.2%/31.8%，銷售額分別同比+58.7%/+37.9%；2022Q1-Q3公司為新能源車配套的產(chǎn)品銷售額占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為19.4%，比上年度全年占比提高8.49pct。新能源乘用車業(yè)務(wù)與出口業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。2022Q3營(yíng)收5.1億元，同比+50.8%；歸母凈利潤(rùn)0.7億元，同比+117.6%，歸母凈利潤(rùn)同比改善好于營(yíng)收同比改善，預(yù)計(jì)主要系原材料與海運(yùn)費(fèi)價(jià)格回落以及公司收入規(guī)模提升折舊攤銷影響減弱等因素影響。
　　2022Q3毛利率同比環(huán)比分別+8pct/-1.1pct，環(huán)比小幅下滑預(yù)計(jì)主要系新能源總成類配套占比提升拖累毛利率水平。2022Q3綜合毛利率為29.4%，同比/環(huán)比分別+2.2pct/-1.1pct，同比改善預(yù)計(jì)主要系收入規(guī)模提升帶來(lái)規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，原材料、海運(yùn)費(fèi)價(jià)格回落增厚毛利率水平。環(huán)比下滑，預(yù)計(jì)主要系公司配套新能源總成類項(xiàng)目收入占比提升拉低整體毛利率水平。
　　新能源配套與出口業(yè)務(wù)雙拉動(dòng)，產(chǎn)品客戶不斷拓展，維持“買入”評(píng)級(jí)。當(dāng)前公司積極擴(kuò)展新能源市場(chǎng)、加快拓展新能源車差速器總成、電機(jī)軸和齒軸類等關(guān)鍵零部件配套業(yè)務(wù)，前期開(kāi)拓新能源乘用車客戶陸續(xù)開(kāi)始供貨，公司新能源車配套收入占比有望持續(xù)提升。當(dāng)前公司在手訂單豐富，前期產(chǎn)能布局即將進(jìn)入放量期，憑借產(chǎn)品成本優(yōu)勢(shì)，公司出口業(yè)務(wù)增長(zhǎng)有望持續(xù)。根據(jù)最新的情況，考慮公司客戶與總成類產(chǎn)品進(jìn)展超預(yù)期，我們上調(diào)此前盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022-2024年公司歸母凈利潤(rùn)分別為2.48/3.50/4.46億元（此前預(yù)計(jì)2022-2024年公司歸母凈利潤(rùn)分別為2.29/3.12/3.89億元），維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：公司產(chǎn)能釋放不及預(yù)期；原材料漲價(jià)超預(yù)期；芯片短缺加重。