>> 招商證券-海晨股份(300873)三季度業(yè)績穩(wěn)健增長符合預(yù)期-221026
| 上傳日期： |
2022/10/26 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
蘇寶亮,肖欣晨,魏蕓 |
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海晨股份公告2022三季度業(yè)績：公司前三季度收入同比增長25.95%至13.1億元，歸母凈利潤同比增長33.56%至3.3億元；單三季度，公司收入同比增長19.61%至4.5億元，歸母凈利潤同比增長17.68%至0.9億元。
三季度業(yè)績保持穩(wěn)健增長。公司前三季度收入同比增長25.95%至13.1億元，歸母凈利潤同比增長33.56%至3.3億元；單三季度，公司收入同比增長19.61%至4.5億元，歸母凈利潤同比增長17.68%至0.9億元。Q3毛利率26.7%，同比下降1.5個百分點，環(huán)比下降3個百分點。從行業(yè)看：1）3C行業(yè)景氣度較弱，公司大客戶聯(lián)想三季度PC出貨量同比下降16%；2）因新舊車型轉(zhuǎn)換影響，理想汽車三季度交付2.65萬輛，同比小幅增長6%。此外，受益于人民幣貶值，匯兌收益（約3000萬元）亦對業(yè)績有所貢獻。
新能源車業(yè)務(wù)成為公司增長新動力。公司大客戶理想汽車在三季度的交付量增速放緩，但考慮到：1）新產(chǎn)品L8有望于11月初開始交付，后續(xù)交付量有望恢復(fù)增速；2）公司為理想提供的服務(wù)范圍不斷拓展，單車收入不斷提高，根據(jù)上半年情況，公司新能源車業(yè)務(wù)收入增速高于理想汽車交付量增速，我們預(yù)計新能源車業(yè)務(wù)仍將繼續(xù)成長為公司業(yè)績增長新動力，今年的收入貢獻占比有望提升至10%以上。此外，公司8月公告的非公開發(fā)行項目中，公司預(yù)計將持續(xù)推進倉儲設(shè)施自動化、智能化改造，募投項目包括：吳江自動化倉庫項目、合肥SMT自動倉擴建項目、合肥N2自動倉改建項目。未來自有倉儲的增加和自動化改造有望持續(xù)提升公司供應(yīng)鏈效率。
維持“強烈推薦”投資評級。我們認為公司增長動力來自：1）3C領(lǐng)域公司市場份額增長；2）新能源汽車持續(xù)放量，理想汽車銷量高速增長成為公司新的增長動力；3）完善的生產(chǎn)供應(yīng)鏈體系、跨行業(yè)復(fù)制能力使得公司有望拓展更多業(yè)務(wù)領(lǐng)域。我們預(yù)計公司2022-24年歸母凈利潤分別為4.0億元、4.5億元、5.7億元?；谖覀兊挠A(yù)測，公司目前股價對應(yīng)15/13/10倍2022-24EP/E，維持公司“強烈推薦”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行風險；目標行業(yè)波動風險；新市場開拓不及預(yù)期風險；人民幣匯率波動風險。
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