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事件：公司披露2022年員工持股計(jì)劃(草案)，參與對(duì)象總?cè)藬?shù)246人，股票來源為公司回購(gòu)專用賬戶持有的部分公司股票，共960萬股。員工持股計(jì)劃股票由公司回購(gòu)的股份以零價(jià)格轉(zhuǎn)讓取得并持有，無需參與對(duì)象出資。員工持股計(jì)劃實(shí)施后，公司全部有效的員工持股計(jì)劃所持有的股票總數(shù)累計(jì)不超過公司股本總額的10%，單個(gè)員工所持持股計(jì)劃份額對(duì)應(yīng)的股票總數(shù)累計(jì)不超過公司股本總額的1%。
　　大規(guī)模，高規(guī)格，深度綁定企業(yè)與員工。本次公司共計(jì)劃給246名員工無償轉(zhuǎn)讓960萬股，每名員工平均獲轉(zhuǎn)3.9萬股，按照10月25日收盤價(jià)計(jì)，每名員工獲超80萬元股票。我們認(rèn)為，如此大規(guī)模，高數(shù)額的無償員工持股，彰顯了企業(yè)不忘帶動(dòng)員工共同奮斗致富的經(jīng)營(yíng)初心，也能夠更深入綁定企業(yè)與核心員工間的利益訴求，進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率，同時(shí)也體現(xiàn)出公司對(duì)于后續(xù)增長(zhǎng)的更強(qiáng)信心。
　　光纖光纜復(fù)蘇周期，公司利潤(rùn)有望持續(xù)增厚。隨著運(yùn)營(yíng)商持續(xù)強(qiáng)化全光網(wǎng)和雙千兆建設(shè)，光纖光纜需求持續(xù)向好，而經(jīng)歷了此前行業(yè)產(chǎn)能出清后，行業(yè)對(duì)于擴(kuò)產(chǎn)謹(jǐn)慎。當(dāng)前光纖價(jià)格依舊處于向上階段，國(guó)內(nèi)外需求均持續(xù)向好，結(jié)合價(jià)格和成本綜合考慮，具備全合成光棒能力龍頭廠商優(yōu)勢(shì)較明顯，預(yù)計(jì)今明兩年，公司作為線纜龍頭，光纖光纜業(yè)務(wù)盈利能力將持續(xù)向上，為公司發(fā)展提供強(qiáng)勁的現(xiàn)金流支撐。
　　海纜業(yè)務(wù)加速成長(zhǎng)，享海上風(fēng)電時(shí)代紅利。海纜系海風(fēng)格局最好環(huán)節(jié)之一，伴隨海上風(fēng)電景氣持續(xù)上行，以及距離、電壓等級(jí)的提升，綜合降本和技術(shù)迭代價(jià)值量仍有提升空間，結(jié)合產(chǎn)能布局、客戶看中過往業(yè)績(jī)等綜合因素，頭部廠商優(yōu)勢(shì)明顯。公司作為海風(fēng)一線廠商之一，加速產(chǎn)能布局，投建江蘇射陽(yáng)新海纜基地，同時(shí)推進(jìn)大型海上風(fēng)電安裝作業(yè)平臺(tái)。我們認(rèn)為，市場(chǎng)此前對(duì)中天、東纜關(guān)注較高，低估了亨通在該領(lǐng)域的布局和進(jìn)步，隨著公司明年新產(chǎn)能釋放與新安裝平臺(tái)建設(shè)，海纜業(yè)務(wù)營(yíng)收與利潤(rùn)釋放將更加充分。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I收分別為473/532/597億元，同比增長(zhǎng)14.5%/12.5%/12.2%，歸母凈利潤(rùn)分別為22.7/28.8/33.8億元，同比增長(zhǎng)58.2%/26.9%/17.3%。公司作為線纜龍頭，在光纖光纜、特高壓、海底光電纜領(lǐng)域均處于行業(yè)頭部水平，有望充分享受行業(yè)確定性大機(jī)遇，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)持續(xù)兌現(xiàn)，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：光纖光纜競(jìng)爭(zhēng)格局加劇，海上風(fēng)電發(fā)展不及預(yù)期。