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事件：2022年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.23億元，同比增長(zhǎng)47.58%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利8309萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)79.97%，扣非歸母凈利7347萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)93.3%。單Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7639萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)11.06%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利2973萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)9%，扣非歸母凈利2511萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)13.49%。去年單Q3確認(rèn)一次性配方收入974萬(wàn)，剔除此影響，今年單Q3公司營(yíng)收增速達(dá)29%，歸母凈利增速達(dá)57%，扣非增速達(dá)81%。
　　盈利能力提升，凸顯規(guī)模效應(yīng)。隨著公司新產(chǎn)線產(chǎn)能利用率提高，前三季度毛利率達(dá)66.76%（+3.6pct），凈利率達(dá)37.24%（+6.7pct），前三季度銷售費(fèi)用率達(dá)4.43%（-0.44pct），管理費(fèi)用達(dá)13.89%（-6.27pct），公司盈利能力有所提升，凸顯規(guī)模效應(yīng)。
　　培養(yǎng)基業(yè)務(wù)快速發(fā)展，服務(wù)藥品管線數(shù)100+。截至目前已有100+藥品管線使用公司培養(yǎng)基，較2021年末74條管線有所增長(zhǎng)，隨著項(xiàng)目進(jìn)度不斷推進(jìn)將為公司業(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)增量。此外今年4月公司在美設(shè)立子公司，布局海外市場(chǎng)，明星產(chǎn)品“AltairCHO和VegaCHO”系列憑借高性能與性價(jià)比優(yōu)勢(shì)獲得海外客戶一致認(rèn)可。
　　加大研發(fā)投入，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。2022年前三季度公司研發(fā)投入0.24億元，同比增長(zhǎng)65.71%，占當(dāng)期營(yíng)收比例10.92%（+1.2pct）；單Q3公司研發(fā)投入0.1億元，同比增長(zhǎng)124.46%，占單季度收入比例13.88%（+7pct）。公司加大研發(fā)投入，不斷豐富產(chǎn)品品類，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推出的新產(chǎn)品MDCK系列培養(yǎng)基及昆蟲(chóng)細(xì)胞培養(yǎng)基獲得客戶良好反饋。
　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)2022-2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.32/5.16/7.95億元，同比增長(zhǎng)56.3%/55.1%/54.1%；利潤(rùn)端預(yù)計(jì)2022-2024年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.19/1.96/2.98億元，同比增長(zhǎng)96.3%/65.4%/51.8%。維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期，競(jìng)爭(zhēng)加劇，政策風(fēng)險(xiǎn)