>> 山西證券-圣農(nóng)發(fā)展(002299)3季報扭虧為盈，Q4有望延續(xù)良好趨勢-221027
| 上傳日期： |
2022/10/27 |
大小： |
404KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
買入-B |
作者： |
陳振志 |
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公司披露2022年3季報。公司2022年前3季度實現(xiàn)營業(yè)收入123.53億元，同比增長18%，歸屬凈利潤1.92億元，同比下降47.83%，EPS0.15元，加權(quán)平均ROE1.96%，同比下降1.84個百分點。其中，公司2022年Q3實現(xiàn)營業(yè)收入48.25億元，同比增長30.52%，歸屬凈利潤2.91億元，同比增長210.39%。公司2022年Q3單季度業(yè)績環(huán)比Q2扭虧為盈，同比2021年Q3大幅增長。
根據(jù)公司月度銷售簡報統(tǒng)計口徑，公司2022年前3季度禽飼養(yǎng)加工板塊雞肉銷量約84.67萬噸，同比增長11.53%，實現(xiàn)銷售收入約90.72億元，同比增長10.46%。在下游餐飲行業(yè)逐步恢復(fù)、消費旺季、豬肉價格上漲等因素的驅(qū)動之下，公司3季度雞肉銷售價格環(huán)比2季度有明顯回升，幅度約為10.5%。與此同時，受益于公司管理持續(xù)優(yōu)化、原料采購價格、保溫費、藥品費等成本的下降，公司養(yǎng)殖成績進(jìn)一步提升。在價格上漲與成本下降共同驅(qū)動下，公司Q3業(yè)績環(huán)比Q2明顯回升，并填補(bǔ)了上半年的虧損。
公司2022年前3季度深加工肉制品板塊產(chǎn)品銷量約19.19萬噸，同比增長5.32%，實現(xiàn)銷售收入約48.62億元，同比增長22.2%，子公司圣農(nóng)食品歸母凈利潤增加0.75億元。公司深加工板塊的品牌、渠道建設(shè)正全力推進(jìn)，C端及出口渠道持續(xù)發(fā)力，板塊整體收入及盈利能力比去年同期有明顯提升。此外，食品九廠于8月正式投產(chǎn)，公司雞肉深加工產(chǎn)能不斷提升，有望為食品深加工板塊業(yè)績提升奠定良好基礎(chǔ)。
展望4季度，在肉類消費旺季、生產(chǎn)管理進(jìn)一步優(yōu)化等因素驅(qū)動下，公司Q4業(yè)績有望延續(xù)良好趨勢。
投資建議
鑒于3季度以來雞肉產(chǎn)品價格回升，我們向上調(diào)整對公司的盈利預(yù)測，預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤4.57/9.56/20.36億元（前值為0.77/7.45/17.73億元），對應(yīng)EPS為0.37/0.77/1.64元，目前股價對應(yīng)2023/2024年P(guān)E為28/13倍，公司目前PB估值為2.7倍，PB估值處于歷史底部區(qū)域，維持“買入-B”評級。
風(fēng)險提示：畜禽疫情風(fēng)險，自然災(zāi)害風(fēng)險，原料漲價風(fēng)險，運輸不暢風(fēng)險。
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