>> 方正證券-龍大美食(002726)經(jīng)營業(yè)績有所改善，預(yù)制菜布局取得成效-221026
| 上傳日期： |
2022/10/27 |
大小： |
742KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉暢,童杰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2022第三季度報告，報告期內(nèi)實現(xiàn)營收114.52億元，同比-26.25%；歸母凈利潤4929.18萬元，同比-84.96%；扣非歸母凈利潤8881.08萬元，同比-73.84%。其中，22Q3實現(xiàn)營收46.37億元，同比-5.89%；歸母凈利潤1311.11萬元，同比-33.87%；扣非歸母凈利潤-31.6萬元，同比-101.60%。
預(yù)制菜業(yè)務(wù)動能釋放，收入改善趨勢顯著。22Q3公司營收同比雖仍有小幅下滑，但環(huán)比增長33.44%，逐季改善趨勢顯著。公司在預(yù)制菜銷售渠道積極布局，繼續(xù)完善對經(jīng)銷商體系的打造。通過提供高性價比的產(chǎn)品和經(jīng)銷商扶持策略，疊加三季度疫情好轉(zhuǎn)，行業(yè)需求得到恢復(fù)，公司得以擴大市場份額，提升品牌影響力，實現(xiàn)了中小B的快速開拓，為預(yù)制菜業(yè)績的穩(wěn)步增長保駕護航。產(chǎn)品端，公司立足于三大研發(fā)中心不斷增強研發(fā)力度，并利用全產(chǎn)業(yè)鏈原料成本優(yōu)勢，穩(wěn)步推進定制化產(chǎn)品和標準化產(chǎn)品服務(wù)，打造多種爆款單品，預(yù)制菜發(fā)展策略初顯成效，預(yù)計未來業(yè)績繼續(xù)穩(wěn)步增長。
毛利率同比小幅下降，看好后續(xù)發(fā)展動力。公司Q3實現(xiàn)毛利率3.13%，同比-0.32pct。主要原因是公司現(xiàn)階段著力于預(yù)制菜業(yè)務(wù)的規(guī)模提升，而中小B端對價格變化較為敏感，因此短期讓利于中小B，為后續(xù)預(yù)制菜加速成長打下堅實基礎(chǔ)。費用端，22Q3公司銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為0.99%/1.43%/0.04%/0.27%，同比-0.41/0.34/0.00/-0.15pct，整體較為平穩(wěn)。綜上，22Q3公司實現(xiàn)歸母凈利率/扣非歸母凈利率0.28%/-0.01%，同比-0.12/-0.41pcts。公司今年通過對經(jīng)銷商體系的打造，伴隨各渠道穩(wěn)定發(fā)展，食品板塊市占率和品牌力得到強化。展望未來，盈利能力有望逐步回升。
盈利預(yù)測與投資評級：公司秉持“一體兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略，以預(yù)制菜為核心的食品為主體，以養(yǎng)殖和屠宰為兩翼支撐。在上游資源和渠道建設(shè)的加持下，我們認為公司在B端預(yù)制菜業(yè)務(wù)上有望持續(xù)快速放量，同時優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，強化盈利能力。根據(jù)三季報業(yè)績，我們調(diào)整公司盈利預(yù)測，預(yù)計公司22-24年歸母凈利潤為0.73/1.96/3.25億元，同比-111.11%/+168.15%/+65.77%，EPS為0.07/0.18/0.30元，給予“推薦”評級。
風(fēng)險提示：生豬價格大幅波動、新品推廣不及預(yù)期、疫情反復(fù)影響產(chǎn)品動銷、食品安全風(fēng)險等。
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